2022东亚前海证券-有色金属：不惧加息影响黄金价格震荡上行-有色金属-2022年03月-1MB.pdf

请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业点评报告行业点评报告2022年03月17日东亚前海：不惧加息影响，黄金价格震荡上行东亚前海：不惧加息影响，黄金价格震荡上行事件事件根据香港万得通讯社报道，北京时间 3 月 17 日凌晨，美联储公布 3月利率决议， 宣布加息 25 基点， 联邦基金目标利率区间升至 0.25-0.50%，符合市场预期。点评点评加息消息释放前黄金价格波动明显，释放后黄金震荡上行。加息消息释放前黄金价格波动明显，释放后黄金震荡上行。首先，在当日美联储的 3 月利率决议公布之前，全球黄金价格受加息预期影响呈现出了一定区间震荡的走势，单日最高价达 1926.57 美元/盎司，最低价达 1905.22 美元/盎司。其次，随着美联储加息消息的发布，黄金价格短暂下跌并迅速反弹。在此过程中，黄金价格最低触及 1895.67 美元/盎司，而在后续震荡上行的过程中，黄金价格于加息后两小时达到最高1934.84 美元/盎司。黄金价格在加息后的波动上行走势体现出了当前市场对于美联储加息的利空预期正在逐步释放。短期内加息预期将进一步释放短期内加息预期将进一步释放，黄金进入重要配置时点黄金进入重要配置时点。黄金市场流动性较高，市场预期往往扮演着较为重要的角色。在美联储宣布正式加息以前，黄金价格通常会在市场加息预期的影响下出现下跌，而当加息实际落地时黄金价格通常会有所上行。回顾过去的 6 次加息，黄金在美联储加息的前一年、半年以及一个月内的平均涨跌幅分别为 10.37%、-0.99%以及-1.32%；而后一年、半年以及一个月内的平均涨跌幅分别为6.67%、7.81%以及 0.02%。加息后黄金市场表现优于加息之前，表明了市场担忧情绪的释放对黄金价格呈现出了正向的推动作用。宏观经济仍显脆弱宏观经济仍显脆弱，黄金长期逻辑依存黄金长期逻辑依存。首先首先，加息对通胀影响有限，本轮加息或难以对高位通胀水平带来实质性缓解。在过去 6 次加息期间，美国的 CPI 同比增速均持续上行。具体来看，6 次加息期间美国CPI 的同比增速分别提高了 0.7pct、 4.0pct、 0.3pct、 1.1pct、 1.0pct 和 1.7pct。而根据美国劳工部最新披露的通胀数据， 2022 年 2 月美国 CPI 同比增速为 7.9%，当前通胀水平正处 40 年峰值，因此预期本