2023中泰证券-中美电商产业链系列研究之三：以渠道品牌框架理解“拼多多们”的过去与未来20-商贸零售 2022年04月 3MB.pdf

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2、,512,89行业流通市值(百万元)980027 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1 为什么抖音难以撼动美团的到店业务？美团系列专题研究之一（2022.8.2）2 为什么外卖平台是比电商平台更好的商业模式？美团系列专题研究之一（2022.2.6）3 互联网反垄断专题（上）：回归理性，包容审慎（2021.10.10）4 互联网反垄断专题（下）：回归核心，本立道生（2021.10.10）5 中国电商集中度变化的经济学逻辑中美电商产业链系列研究之二（2021.6.05）6 从中美经济地理，看京东物流的定位与挑战中美电商产业链系列研究之一（2021.5.20）重点公司基本状况重点

3、公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 美团-W 142.0 港元-1.1 2.3 5.9 10.7 -114.5 52.7 20.6 11.5 买入 阿里巴巴-SW 96.9 港元 2.9 4.5 5.3 6.6 45.3 30.9 20.1 16.6 买入 京东集团-SW 163.2 港元 3.3 4.8 7.4 8.9 20.6 17.8 11.4 8.3 买入 拼多多 76.4 美元 6.2 7.2 11.3 15.5 29.4 19.4 16.4 13.1 买入 备注 股价截取日为 2023.4.03；美元汇率取 6.88，港元汇率取 0.88 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：本篇报告试图探讨一个较为长期的问题本篇报告试图探讨一个较为长期的问题“内卷”后的中国电商产业将走“