5月投资策略展望-20230509-西南期货-109页.pdf

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1、15 5 月投资策略展望月投资策略展望西南期货研究所西南期货研究所地址：重庆市江北区金沙门路地址：重庆市江北区金沙门路 3232 号号 2323 层（不含层（不含 23102310、23112311 室）室）地址：上海市浦东新区向城路地址：上海市浦东新区向城路 288288 号号 1101A1101A电话：电话：023-67070250023-67070250021-61101856021-61101856邮箱：邮箱：20202 23 32摘要摘要贵金属贵金属货币政策方面，3 月、5 月美联储分别如期加息 25bp，暂停加息临近，但关于降息时点仍不明确。美国经济数据表现超预期，消费需求强劲，劳

2、动力市场依然偏紧，对通胀构成掣肘。受原油价格再度回升影响，叠加核心通胀放缓趋势尚未确立，通胀粘性仍在。随着加息接近尾声，经济衰退预期增强，贵金属中长期的上涨趋势不会改变。5 月贵金属板块整体预计高位震荡，进一步上行需等待预期的充分调整。策略上，建议维持长线布局思路，逢回调买入为主，关注经济数据公布时间节点带来的回调机会。原油原油原油供应虽有缩减，但市场主要焦点转向全球经济衰退导致原油需求下滑。随着全球经济下行，预计国际油价震荡偏弱为主。聚烯烃聚烯烃 PP&LLDPEPP&LLDPE下游需求呈现旺季不旺特征。原油有望继续回落，成本支撑不足，聚烯烃市场仍有下行空间。甲醇甲醇甲醇市场供需仍偏弱。进口

3、逐渐回升，港口存累库预期，甲醇震荡偏弱为主。螺纹、铁矿、焦煤、焦炭螺纹、铁矿、焦煤、焦炭5 月份螺纹钢期货或将延续弱势但阶段底部或逐步明朗，建议投资者3空单适时止盈；铁矿石供需格局基本平衡且价格估值水分已经消除，建议投资者以震荡思路短线参与；煤焦供需格局依然偏弱，建议维持空头思维。铜铜美联储靴子落地，国内消费的乐观预期转弱，经历过一波下跌，铜价或阶段性上修，并延续高位震荡。铝铝市场情绪降温，但供应端始终存在隐忧，给予价格强支撑，铝价或偏强震荡。锌锌宏观情绪趋于谨慎，基本面预期偏弱，锌价运行重心存在进一步回落的可能。镍镍菲律宾逐步走出雨季，镍矿供给增加，一级镍以及二级镍产量稳步释放，但下游消费较为平淡，不锈钢库存仍旧处于高位，且 4 月排产仍旧小幅减少，且房地产方面，我国开始推行不动产统一登记，令市场对征收房地产税后不锈钢消费情况有所担忧，新能源方面三元电池需求不旺，且磷酸铁锂电池价格优势挤