PVC期货五月展望：供应缩量下阶段边际好转中期仍需考验需求力度-20230503-广发期货-35页.pdf

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1、20232023-0505-0303PVCPVC期货五月展望期货五月展望本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：张晓珍联系人：金果实联系方式：020-88818045张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135供 应 缩 量 下 阶 段 边 际 好 转，中 期 仍 需 考 验 需 求 力 度供 应 缩 量 下 阶 段 边 际 好 转，中 期 仍 需 考 验 需 求 力 度主要观点主要观点五月策略五月策略四月策略四月策略PVCPVC伴随PVC加速下跌，而原料电石坚挺，行业利润下移；但相较年初已有明显修复，结合下游采购力度有限

2、，估值中低。供需看，短期春检集中有所利好，但伴随新产能投放整体压力仍大，需关注部分装置检修是否因利润压力超预期延长。海外方面，5月台塑报价下调略超预期；印度工厂检修但由于库存偏高叠加后续雨季，预计需求偏弱。内需暂看稳定，逢低采购，驱动不足；关注后续进入需求淡季的潜在压力。短期PVC上游开工缩量明显或带动库存小幅去化，但在新装置投产及部分装置重启下终须考验需求延续性。五月预计寻底为主，结合当前点位观望为宜。偏弱运行暂观望待企稳逢低做多mNsRrMmMuMsPmNqMtMrRsP7N9R6MsQoOnPsRlOqQnQeRqQtM7NrQnRxNtPnRuOnQuN指标指标运行情况运行情况观点观点

3、电石电石4月在经过一轮下跌后电石短期止跌，局部反弹。利润方面估算电石厂亏损维持在-430元/吨。电石开工率降至65%一线，明显低于近两年同期。受制于利润问题叠加计划性检修，电石供应缩量；需求端PVC五月部分装置回归，但在供需压力下整体对电石需求力度有限。预计电石五月供需边际或有转好，价格筑底为主。中性供应供应春季检修陆续兑现，行业开工出现明显下滑。制法间因利润差异有所分化。截至4月27日，PVC整体开工负荷率71.73%，环比提升0.25个百分点；其中电石法开工负荷率67.03%，乙烯法开工负荷率87.81%。四月中起检修明显集中，预计五月行业检修力度将减弱；部分装置逐步回归对冲新检修量。关注利润压力下检修延长可能。偏多库存库存卓创数据：截至4月28日，华东库存33.71万吨，华南库存7.97万吨，仓库总库存41.68万吨，较上一期减少4.60%,同比增30.13%。隆众数据：社会库存51