中信证券-银行业2022年报及2023年一季报回顾：从财报看银行股配置逻辑的变化-20230505-45页.pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 44 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 从财报看从财报看银行股配置逻辑的变化银行股配置逻辑的变化 银行业 2022 年报及 2023 年一季报回顾2023.5.5 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席 分析师 S1010519060001 联系人：林楠联系人：林楠 受重定价后置、拨备计提前置以及资本市场波动影响，近两个季度上市银行财受重定价后置、拨备计提前置以及资本市场波动影响，近两个季度上市银行财务数据呈现“错位”因素

2、下的低点特征。展望而言，伴随贷款重定价因素的阶务数据呈现“错位”因素下的低点特征。展望而言，伴随贷款重定价因素的阶段性影响消退，信贷投放回归常态后减值计提的常态化，以及资本市场与财富段性影响消退，信贷投放回归常态后减值计提的常态化，以及资本市场与财富市场的修复，预计年内后续季度行业营收与盈利增速均有望呈现修复趋势。市场的修复，预计年内后续季度行业营收与盈利增速均有望呈现修复趋势。经营概况：“错位”下的财务数据低点经营概况：“错位”下的财务数据低点。1）盈利增速回落至近年最低位置）盈利增速回落至近年最低位置：4Q22与 1Q23，A 股上市银行营业收入增速分别为 0.7%/1.4%，归母净利润增

3、速分别为 7.6%/2.3%，为 2020 年中以来的最低水平。2）基本面要素景气低位基本面要素景气低位：其一上年度 LPR 降息带来贷款重定价的滞后影响，1Q23 利息净收入同比-1.8%；其二银行信贷投放提速带来当期减值准备的计提增加，一季度资产减值同比增速较上年全年提高 5.9pct；其三资本市场波动对中间业务仍有扰动，当季手续费及佣金净收入同比-4.2%；3）银行个体分化再走扩：）银行个体分化再走扩：近两个季度上市银行盈利增速区间分布分别为-24.9%,29.4%和-18.3%,28.1%，为 2020 年以来的最大水平，优质区域+特色经营的银行个体经营业绩表现更优。资产负债：存贷两旺，扩表积极资产负债：存贷两旺，扩表积极。1）资产端：扩张积极，信贷投放高景气）资产端：扩张积极，信贷投放高景气，一季度上市银行总资产环比+5.6%，较过去两年同期提升明显。结构来看，一季度银行各类生息