2022华安证券-通信行业2023投资策略：后基建时代数字经济蓝海三大安全助力产业链扬帆远航15-信息技术 2022年12月 4MB.pdf

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1、1分析师：张天分析师：张天（SACSAC执业证书号执业证书号S0010520110002S0010520110002）分析师：陈晶分析师：陈晶（SACSAC执业证书号执业证书号S0010522070001S0010522070001）20222022年年1212月月1414日日通信行业通信行业20232023投资策略：投资策略：后基建时代数字经济蓝海，三大安全助力产业链扬帆远航后基建时代数字经济蓝海，三大安全助力产业链扬帆远航证券研究报告证券研究报告2投资要点投资要点20222022年行情复盘：运营商年行情复盘：运营商“大象起舞大象起舞”与通信与通信+ +新能源兴起新能源兴起。2022年通信（

2、申万）指数表现领先TMT板块，市场呈现更明显的“W型”走势，美联储加息和国内主要城市疫情是市场主要拐点。展望2023，我们认为通信板块仍然会出现分化行情，高景气、困境反转有望取得更大弹性，同时市场有望重回需求驱动，我们看好数字经济内需恢复相关行业，工业互联网、智慧矿山、智慧电网、云视讯以及消费电子和家电改善时点的到来。20232023产业趋势变化：产业趋势变化：I.2023,5G网络步入后基建时代，5G覆盖由广度转向深度，DAS室分和小基站市场增速或加快，此外运营商5G专网快速复制带来杠杆效应，关注产业链合作伙伴。II.国内外需求共振，千兆宽带继续超前部署，PON光模块、FTTR以及WiFi6

3、市场依然处于高景气阶段。此外，政策鼓励加速大带宽应用端培育，VR终端或由一线品牌新品的推出加速，数字孪生和数字人等元宇宙先行业务也将加速发展。III.北美云计算资本开支开启AI驱动时代，疫情带来的2020线上经济投资热潮后，未来周期波动将更加平滑，2023增速或下滑但不必悲观。云计算基础设施中AI加速服务器、高速光模块投入占比将增加。国内算力网络建设投资将持续加码，利好IDC复苏和运营商信创。三大安全主线驱动三大安全主线驱动，通信加逻辑通信加逻辑20232023前景广阔：前景广阔：1 1）主线一：重视通信芯片安全主线一：重视通信芯片安全，科创新股形成板块投资机会科创新股形成板块投资机会。通信半导体市场空间巨大，大部分赛道处于国产替代早期阶段，中高端产品与海外对标公司仍有差距，科创板新股上市将形成板块性投资机会。其中，光芯片是流量增长和技术迭代驱动的高成长赛道；数据中心的技术发展带来内存接口