2022兴业证券-军工板块2022年中报总结：产业链景气度自上而下传导 航空发动机板块需求继续加速10-国防与装备 2022年09月 2MB.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业投投资资策策略略报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 国防军工国防军工 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 抚顺特钢 审慎增持 盟升电子 审慎增持 紫光国微 审慎增持 新雷能 审慎增持 航宇科技 审慎增持 派克新材 审慎增持 中航光电 审慎增持 西部超导 审慎增持 钢研高纳 审慎增持 中航西飞 审慎增持 中航沈飞 审慎增持 航发动力 审慎增持 航发控制 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报

2、告 军工行业 2022 年中期策略“十四五”需求次第展开，自下而上优选标的2022-06-27 军工板块2021年报及2022一季报总结： “十四五”需求景气延续，中上游业绩增长强劲2022-05-05 emailAuthor 分析师： 石康 S1220517040001 李博彦 S0190519080005 投资要点投资要点 summary 利润增幅靠前，指数利润增幅靠前，指数涨幅涨幅靠后。靠后。2022H1 国防军工（中信）板块共实现营业收入 1992.11 亿元，在A 股中营收占比 0.58%；归母净利润 168.70 亿元，在 A 股中归母净利润占比 0.56%；营收、归母净利润同比增

3、速分别为 12.90%、16.53%，在 30 个行业中分别排名第 14、第 7。年初至今（截止2022/9/2）国防军工（中信）指数下跌 20.81%，涨幅排名第 25。 高基数下高基数下增速增速略有略有放缓，向上放缓，向上景气景气趋势不变趋势不变，横向比较优势突出，横向比较优势突出。军品收入或者利润占比过半且2020-2021 口径未发生重大变化的 86 个标的 2022H1 共实现营业收入 1731.82 亿元，归母净利润177.30 亿元， 营收、 归母净利润分别同比增长 15.41%、 14.90%， 较 2020H1 分别同比增长 47.85%、71.67%，两年均复合增速分别为 21.59%、31.02%。 产业链景气传导，产业链景气传导，下游下游业绩提速业绩提速上游上游有所有所放缓。放缓。2022H1，86 个军工标的营业收入、归母净利润增速中值分别为 14.52%、17.