2022国金证券-农林牧渔行业研究：USDA发布供需报告看好下半年猪价表现01-农林牧渔 2022年08月 3MB.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金农林牧渔指数 2059 沪深 300 指数 4191 上证指数 3277 深证成指 12419 中小板综指 12989 相关报告相关报告 1.生猪价格企稳，依旧看好养殖板块-农林牧渔周报 ，2022.8.7 2.猪价调整不改上行趋势，重点推荐养殖板块-农林牧渔周报 ，2022.7.31 3.禽畜养殖景气好转，布局盈利改善子板块-农林牧渔周报 ，2022.7.24 4.小麦供需缺口扩大，关注养殖企业盈利改善-农林牧渔周报 ，2022.7.17 5.生猪供给量明显下滑，猪价上行趋势不改-

2、农林牧渔周报 ，2022.7.11 刘宸倩刘宸倩 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519110005 USDA 发布供需报告，看好下半年猪价表现发布供需报告，看好下半年猪价表现 投资建议投资建议 行情回顾：行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.82%，申万农林牧渔指数下跌 1.92%。在二级子行业中：林业、水产养殖和深证综指表现位居前列，分别上涨5.08%、上涨 2.18%和上涨 1.90%。部分重点个股涨幅前三名：道道全（+9.75%） 、ST 獐子岛（+9.52%）和德利股份（+9.11%） 。跌幅前三名：绿康生化（-17.86%） 、傲农生物（-10.95%）和唐

3、人神（-8.18%） 。 生猪养殖：生猪养殖：我们认为本轮猪周期的拐点已在 4 月出现，下半年猪价有望维持强势。主要逻辑：1）多方数据均显示能繁母猪存栏量在 2021 年 6 月达峰后开始环比下行且去化趋势相似。能繁母猪存栏传导至生猪出栏至少需要 10个月的时间，对应今年 3 季度生猪供给量大幅收缩，年内生猪供给量趋势性下行，支撑猪价维持强势。2）目前出栏商品猪均重在 126 公斤左右，与去年同期水平相近，依旧处在正常区间，对供给端扰动较小。随着天气逐渐转凉，市场上肥猪需求逐渐增加，不排除后续压栏情况增加。3）根据往年生猪平均价格表现来看，一般 2 季度生猪价格处在最低位，整个下半年生猪价格表现强于上半年。我们预计下半年消费端会有所恢复，本周屠宰量触底反弹，看好后续消费端的修复支撑猪价维持强势。今年下半年随着生猪供给端持续下降和消费端的持续好转，下半年生猪价格上行趋势或将持续，但是要警惕二