2022国盛证券-建筑材料行业周报：一季度继续推荐关注稳增长方向-建材-2022年01月-2MB.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 01 月 03 日 建筑材料建筑材料 一季度一季度继续继续推荐推荐关注稳增长方向关注稳增长方向 本周（本周（2021.12.27-2021.12.31）建筑材料板块（）建筑材料板块（SW）上涨）上涨 1.32%，上证综指上涨上证综指上涨 0.6%，超额收益为，超额收益为 0.72%。本周建筑材料板块（。本周建筑材料板块（SW）资）资金净流入额为金净流入额为-17.23 亿元亿元。 【周观点】【周观点】 大宗品类方面，此前大宗品类方面，此前中央经济工作会议对稳增长的态度更加明确，提出中央经济工作会议对稳

2、增长的态度更加明确，提出“保证财政支出强度”和“适度超前开展基础设施投资”，“保证财政支出强度”和“适度超前开展基础设施投资”，稳增长和信用稳增长和信用宽松预期进一步增强，基建链条上升动能有望加强。短期淡季下终端需求宽松预期进一步增强，基建链条上升动能有望加强。短期淡季下终端需求仍弱势，但随着中期结构性宽信用的落地，水泥为代表的逆周期需求有望仍弱势，但随着中期结构性宽信用的落地，水泥为代表的逆周期需求有望企稳回升，支撑季度盈利中枢。供给侧在企稳回升，支撑季度盈利中枢。供给侧在“双碳”目标下或将常态化维持“双碳”目标下或将常态化维持较严约束，中长期利好板块盈利预期与估值修复，后续可关注需求边际变

3、较严约束，中长期利好板块盈利预期与估值修复，后续可关注需求边际变化与化与宏观政策的催化。推荐水泥板块、玻纤板块。宏观政策的催化。推荐水泥板块、玻纤板块。 1、 水泥板块：宽信用、稳增长预期持续升温，板块有望开启景气和估值水泥板块：宽信用、稳增长预期持续升温，板块有望开启景气和估值上行周期。上行周期。（1）近期地产新开工施工端趋弱、基础材料价格快速上涨和终端资金链偏紧对下游需求释放形成制约，高频出货数据反映短期终端需求尚未出现趋势性改善，但得益于短期湖北、湖南、江西、广西和重庆等地已经陆续启动自律错峰应对库存的回升，双碳政策下行业供给仍受到一定的约束，价格预计以稳中有降的态势为主。（2）中期宽信用稳增长预期上行，随着经济下行压力增大，地产新开工、施工、销售增速持续承压，展望 Q4 专项债发行速度进一步加快，基建链条上升动能有望加强。结构性宽信用下，水泥需求有望开启企稳回升周期，将支撑中期水泥