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2022中国银河-家用电器行业一月行业动态报告：12月空调内销增速回落、冰洗内外销均下降-家电-2022年01月-2MB.pdf

文档编号：49930

发布时间：2022-04-20

格式：PDF

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1、证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 行业研究报告行业研究报告家用电器行业家用电器行业 2022 年年 1 月月 28 日日 table_main 12 月空调内销增速回落、冰洗内外销均下降月空调内销增速回落、冰洗内外销均下降一月行业动态报告一月行业动态报告家用电器行业家用电器行业推荐推荐维持评级维持评级核心观点核心观点基金家电重仓持股环比上升。基金家电重仓持股环比上升。 2021 Q4 家电板块基金重仓持股市值比例为 1.78%，较 2021Q3 的 1.58%提升了 0.2PCT，整体来看，公募基金配置家电行业意愿依然较

2、低，但已有所改善，随着制约家电行业的原材料涨价、下游零售平淡、海运不畅等因素边际减弱，家电企业盈利能力有望改善，基金重仓家电股比有望继续提升。空调出口延续增长。空调出口延续增长。2021 年 12 月家用空调销售 1152.24 万台，同比下滑 0.32%。其中内销出货 574.09 万台，同比下滑 5.37%，出口 578.15万台，同比增长 5.26%。全年来看，2021 年内销出货 8470 万台，同比增长 5.5%，同比 2019 年下滑 8.1%，低于年初预期，主要原因为空调产业链受到了原材料价格上涨带来的制造成本快速增加和需求端持续疲软的双重挤压。12 月份出口增长 5.2

3、6%，延续增长趋势，在高基数背景下增速环比改善明显，略超预期，主要原因为年底海外市场备货。冰洗内外销均下降。冰洗内外销均下降。12 月冰箱销量 715.11 万台，同比下降 8.9%，其中内、外销分别同比下降 6.3%和 11.5%，洗衣机销量 654.62 万台，同比下降 5.8%，其中内外销分别同比下降 5.4%和 6.6%。我们认为冰洗内销量下滑主要为短期波动，长远来看冰洗内销出货量较为稳定，2022年内销压力不大。外销方面，近期出口下降主要原因为去年高基数影响，随着中国家电竞争力不断提升、航运压力的逐步缓解，出口规模有望维持在高位。家电指数一月下跌。家电指数一月下跌。截至 1 月 27 日申万家电指数下跌 3.95%，排在申万 28 个一级行业第 6 位，表现优于沪深 300 指数（-6.49%），行业市盈率（TTM）为 17.31，低于 2006 年至今历史平均水平 2