2022天风证券-21Q4家电行业业绩前瞻报告：看好盈利修复关注景气细分-家电-2022年01月-3MB.pdf
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1、 行业行业报告报告 | 行业投资策略行业投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器家用电器 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 01 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 孙谦孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 宗艳宗艳 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 家用电器-行业研究周报:清洁电器上游代工景气度几何？2022W3 周度研究 2022-01-17 2 家用电器-行业研究周报:为什么当前时点看好大家电配置？2022W2周度研究 2022-01-1
2、0 3 家用电器-行业研究周报:2021 年白电奥维数据点评2022W1 周度研究 2022-01-04 行业走势图行业走势图 看好盈利修复，关注景气细分看好盈利修复，关注景气细分21Q4 家电行业家电行业业业绩绩前瞻报告前瞻报告 传传统大家电：四季度内外销略有回落，全年来看运行平稳。统大家电：四季度内外销略有回落，全年来看运行平稳。四季度以来，从同比 19 年同期的角度看（总计生产口径） ，主要大家电品类中空调与油烟机表现相对较好，冰箱与洗衣机增速较为稳健。从内外销来看，四季度内外销均呈现出放缓的趋势。我们认为，大家电的内销表现主要受到散发疫情、前期地产政策收紧、终端提价等负面因素面影响；而
3、外销则受到国外疫情常态化等因素影响需求趋于平稳。 展望后市， 我们认为， 大家电内销需求有望在终端价格企稳、地产政策利好、成本回落等因素的带动下进一步修复，其弹性或好于外销。 新兴大家电：集成灶销量高增，品类发展空间较大。新兴大家电：集成灶销量高增，品类发展空间较大。烟灶：全年销售同比增速呈前高后低，单四季度传统厨电市场景气度平淡，Q4 增速环比 Q3 降幅扩大，双龙头地位进一步凸显。集成灶：奥维云网数据显示，21Q4 集成灶销额增速继续领跑厨电市场，双线市场均价延续增长趋势实现量价齐升。全年看，集成灶销额实现大幅同比提升，消费者对于厨电场景多功能合一的需求热度仍高涨。同时我们注意到集成灶产品结构升级的趋势已经开始放缓，厂商在 2021 年的提价行为也不可持续，后续市场规模扩充将主要依靠量增。展望未来，我们预计至 2035 年集成灶年销量将有望达到近 900 万台，零售/工程渠道百户保有量
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