2022华创证券-家电行业双周报：保障性租赁住房推动家电新增长-家电-2022年01月-3MB.pdf

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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究行业研究 家电家电 2022 年年 01 月月 24 日日 家电行业双周报（20220110-20220123） 推荐推荐 （维持）（维持） 保障性租赁住房推动家电新增长保障性租赁住房推动家电新增长 家电朔望谈：家电朔望谈： 2020 年中央经济工作会议专门提出“高度重视保障性租赁住房建设” ，保障房体系结构逐步清晰， 而在 2021 年 7 月国务院正式发布 关于加快发展保障性租赁住房的意见 ， 标志着保障性租赁住房正式成为保障房体系的重要成员。在在 2021 年

2、下半年房地产市场商品房领域的下行的严峻形势下，年下半年房地产市场商品房领域的下行的严峻形势下，保障性租赁住房保障性租赁住房相关政策相关政策的正式出台给房地产产业链带来新的变数，家电的正式出台给房地产产业链带来新的变数，家电行业在新一轮的保障性租赁住房的供给中将受到哪些影响是本文的研究行业在新一轮的保障性租赁住房的供给中将受到哪些影响是本文的研究重点。重点。 保障房体系租售并举， 具体形态多次变化。保障房体系租售并举， 具体形态多次变化。 1998 年国务院颁布的 “房改令”提出“建立和完善以经济适用住房为主的住房供应体系” ，还明确指出“最低收入家庭租赁由政府或单位提供的廉租住房；中低收入家庭

3、购买经济适用住房；其他收入高的家庭购买、租赁市场价商品住房” ，正式确立了保障房体系租售并举原则。保障房具体形态多次变化，先后经历廉租房、经适房、共有产权房、公租房等。我们经过推算得出， “十四五”期间中国修建的保障性租赁住房规模中性预期约为 876 万套，远超历史水平。 保障性租赁住房的交付标准和居住客群决定了开工到租客入住的整个流保障性租赁住房的交付标准和居住客群决定了开工到租客入住的整个流程中的家电需求结构。程中的家电需求结构。保障性租赁住房在交付标准上不同于以往的棚改保障房及经适房，其从竣工开始便要求全装修交付，实现“拎包入住” ，因此我们认为可以参考精装房交付对于家电需求进行测算；同时，由于租客将主要由流动性质的外来居民尤其是青年居民构成，因此年轻客群的家电消费偏好也将重塑保障性租赁住房带来的家电增量市场。 全装交付促进全装交付促进 2B 业务渠道发展，业务渠道发展，龙头企业有望