2022东吴证券-氢能设备行业专题报告：政策驱动氢能行业加速关注优质“卖铲人”-机械设备-2022年01月-4MB.pdf

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1、氢能设备行业专题报告：氢能设备行业专题报告：政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人”政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人”证券研究报告 行业研究 专用设备证券分析师：周尔双执业证书编号：S证券分析师：黄瑞连执业证书编号：S2022年1月18日 投资要点投资要点2 政策利好频出，我国氢能产业有望迎来加速期。政策利好频出，我国氢能产业有望迎来加速期。相较煤炭、天然气、石油等传统燃料，氢气具备能量密度大、反应零排放的天然优势，是我国碳中和目标下理想的清洁能源。为加速推进我国氢能行业发展，国家&地方政府对氢能行业的扶持政策频出，此外叠加产业经济市场广阔，氢能融资项目数持续增长，相关企业加速布局，我国

2、氢能行业发展将迎来加速期。 氢产业涉及多个核心环节，核心设备国产化曙光显现氢产业涉及多个核心环节，核心设备国产化曙光显现。氢能产业涉及制取、储运、加注等多个环节，产业链庞大，经过多年发展，部分核心设备国产化成果初显。制氢：制氢：化石能源制氢仍是我国当前主流技术路线，长期来看，持续降本的电解水制氢为行业大趋势，碱性电解槽作为电解水制氢核心设备，已基本实现国产化；储（运）氢：储（运）氢：目前我国仍以高压气氢运输为主，其中长管拖车运氢应用广泛，管道输氢受制于高昂成本，短期难以规模化；车载储氢是储氢最大细分市场，2020年我国车载储氢瓶市场规模仅为2.1亿元，2025年将达到32亿元，我国车载储氢现仍

3、以35MPa III型瓶为主，70Mpa III以及IV型储氢瓶技术难度较大，仍由海外企业主导；加氢：加氢：政策加码下我国加氢站扩建力度加大，受制高昂投资成本，我国加氢站尚未实现商业化运营，在加氢站成本构成中，设备投资额占比高达45%，核心设备氢气压缩机、加氢机等仍高度依赖进口，设备国产化是最重要的降本手段。 燃料电池市场正在快速打开，本土设备公司加速布局。燃料电池市场正在快速打开，本土设备公司加速布局。燃料电池汽车正处在快速导入期，GGII预测2023年市场燃料电池行业规模将达230亿元，2025年达700亿元。燃料电池系统为FECV最核心功能部件，在整车价值量占比超过60%，已基本实现国产供应；电堆在燃料电池系统中价值量占比60%+，我国在70kW以下电堆已可以基本实现国产化，但是关键材料仍高度依赖进口，电堆生产工艺流程复杂，基于燃料电池&动力电池生产工艺的协同性，我们看好锂电设备企业