2022东亚前海证券-食品饮料行业深度报告：基金持仓边际回暖关注左侧布局机会-食品饮料-2022年01月-1MB.pdf

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1、 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业深度报告行业深度报告 2022年01月26日 基金持仓边际回暖，关注左侧布局机会基金持仓边际回暖，关注左侧布局机会 核心观点核心观点 基金对于食品饮料板块整体持仓有所增加。基金对于食品饮料板块整体持仓有所增加。根据 Wind 统计数据，截止 2021 年年底，基金持仓申万食品饮料一级板块市值总计为 5354.32亿元，占基金总仓位比重为 15.43%，在所有申万行业中排名第一；基金持仓市值占比较 2020 年同期上升 1.05pct，较三季度上升 0.70pct，表明基金当前对于食品饮料板块整体的持仓有所上升。当前板块整体的估

2、值水平有所下降， 截止 2021 年 12 月 31 日， 食品饮料申万一级板块整体市盈率（TTM）为 44.24 倍，而 2020 年同期板块市盈率为 53.65 倍。随着业绩的稳健增长，板块整体的估值将进一步进行消化。 食品饮料内部白酒获基金持仓比例最高。食品饮料内部白酒获基金持仓比例最高。 2021 年年底申万白酒三级板块获基金持仓市值共计 4614.29 亿元，持仓市值占基金 A 股持仓总市值比重为 13.30%，较 2020 年同期上升 2.43pct，较三季度上升 0.98pct；申万啤酒三级板块基金持仓市值比重为 0.40%，较 2020 年同期上升0.05pct， 较三季度上升

3、 0.03pct； 乳制品板块基金持仓市值占比为 1.02%，较 2020 年同期下降 0.11pct，较三季度上升 0.05pct；调味发酵品板块基金持仓市值占为 0.25 %，较 2020 年同期下降 0.59pct，较三季度下降0.03pct；休闲食品板块基金持仓市值占比为 0.01%，较 2020 年同期下降0.01pct，较三季度下降 0.005pct。 食品饮料内部子板块估值水平出现不同程度的消化，食品饮料内部子板块估值水平出现不同程度的消化， 2022 年建议重年建议重点关注板块内部量价提升带来的投资机会。点关注板块内部量价提升带来的投资机会。截止 2021 年 12 月 31 日，申万白酒三级子板块市盈率为 47.58 倍，处于 2016 年以来估值水平的88.60%分位数；啤酒板块市盈率为 47.34 倍，处于 2016 年以来估值水平的 24.10%分位数；乳制品板块为