2022民生证券-食品饮料行业周报：消费场景修复进行时对春节消费不必悲观-食品饮料-2022年01月-4MB.pdf

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 食品饮料行业周报 消费场景修复进行时，对春节消费不必悲观 2022 年 01 月 24 日 Table_Summary 行情回顾：本周（2022 年 1 月 17 日至 21 日，下同）申万食品饮料行业周涨幅 3.81%，涨幅大于沪深 300 涨幅 1.11%；其中：白酒（申万三级，下同）（5.22%） 、啤酒（4.21%） 、乳品（2.31%）三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前三；预加工食品（-8.23%） 、保健品（-4.03%） 、烘焙食品（-3.22%）三个板块在申万三级食品饮料各板块中跌幅居前三 疫

2、情管控更加精准， 春运数据同比增长超 40%， 对春节消费不必悲观。 我们统计分析 2020-2022 年三年春节期间防疫整体， 2022 年春节各地防疫政策明显更加精细化，对低风险地区人员返乡限制措施减少。同时，央媒对地方政府层层加码的防疫措施也点名批评。从春运情况来看，交通运输部预计 2022 年春运期间全国共发送旅客 11.8 亿人次，较 2021 年同比增长 35.6%，前三天全国共发送旅客 7486 万人次，较 2021 年春运同期增长近 41.5%，疫情对春节消费影响同比减弱，对春节期间消费不必悲观。 白酒企业回款情况良好， 华东等区域预计表现较好： 高端白酒主要用于礼赠、团拜年会

3、，动销主要在春节前 2-3 周，表现平稳。春节前一周+春节后一周为大众价位酒消费高峰，春运返乡人员大幅增长下，终端动销有望持续改善。分区域来看，陕西，河南，天津近期受疫情影响较大，我们估计其对 6000 亿白酒市场影响不超 10%，而华东等经济强省，受疫情影响较少，预计动销将有较好表现。 茅台 1935 上市，千元价位带再扩容：茅台 1935 于 1 月 18 日正式发布，由合义兴产区基酒为主体， 添加茅台核心产区基酒勾调。 据渠道反馈， 开票价 798元， 指导价 1188 元， 目前销售火爆供不应求， 我们预计其价位会落在 1200-1600元，千元价位段再添大单品，加速消费者培育再扩容；短期由于高渠道利润及品牌力，对千元价位其他酱酒有一定冲击；五粮液、老窖在香型上具有差异化，同时具有较强品牌势能，茅台 1935 的消费者培育也需要时间，长期看影响不大。 啤品：淡季涨价逐步落地，静候旺