平安证券-餐饮行业研究系列报告二：茶饮出海篇：国内竞争加剧海外市场成“第二增长曲线”.pdf

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1、国内竞争加剧，海外市场成“第二增长曲线”国内竞争加剧，海外市场成“第二增长曲线”餐饮行业研究系列报告二：茶饮出海篇20242024年年9 9月月1313日日证券分析师证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款食品饮料食品饮料强于大市（维持）强于大市（维持）证券研究报告张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001王 萌投资咨询资格编号：S1060522030001 王星云投资咨询资格编号：S1060523100001核心摘要核心摘要国内市场现状：茶饮市场快速发展国内市场现状：茶饮市场快速发展，但内卷加剧亟需开拓新市场但内卷加剧亟需开拓新市场。新茶饮市场规模已由2017年的

2、422亿元上升至2023年的1933亿元，CAGR高达28.87%。2022年新茶饮的连锁化率提升至55.2%，茶饮行业同质化水平不断提高，行业竞争加剧，独立茶饮店的生存空间将进一步被压缩，开拓新市场势在必行。挑战与机遇：迎接供应链与竞争挑战，把握政策与海外市场机遇。挑战与机遇：迎接供应链与竞争挑战，把握政策与海外市场机遇。挑战：挑战：供应链中心在国内，运营成本较高；新茶饮和咖啡在功能上高度相似。市场机遇：市场机遇：海外经济复苏、外卖与线上新渠道的变化，我国与157个国家护照互免签证的签订等商业环境变化，为我国茶饮企业入驻提供机遇。政策机遇：政策机遇：RCEP等多项政策鼓励餐饮企业国际化，叠加

3、“对外开放”和“一带一路”战略的推进、文化自信的提升，我国茶饮企业拓展海外市场的机会不断增多。行业出海情况：新茶饮品牌多市场布局，美日韩市场有待深入开拓。行业出海情况：新茶饮品牌多市场布局，美日韩市场有待深入开拓。新老品牌出海进程提速，近年迎来了一波“喷涌式”出海，品牌策略各有千秋，海外门店数量迅速攀升；东南亚市场：东南亚市场：作为出海的首要市场，现制饮品市场竞争格局高度分散，中低端茶饮产品竞争尤为激烈。截至2023年9月30日，蜜雪冰城在东南亚已有近4000家门店，整体出海表现出色，但面临着本土品牌Haus和EstehIndonesia的低价竞争；美国市场：美国市场：与我国在饮品消费习惯方面

4、存在显著差异，2022年奶茶店数量占比仅为5%，主要集中在东西海岸地区，成为了新茶饮品牌出海的突破口；日韩日韩市场市场：中国台湾地区品牌为主，我国新茶饮出海日韩较晚，门店数量较少，但日韩饮茶用户年龄结构偏年轻化，且女性占比高于男性，存在较大市场潜力。出海未来发展趋势：健康化、数字化与本土化驱动行业海外增长。出海未来发展趋势：健康化、数字化与本土化驱动行业海外增长。零卡糖和健康化成为全球茶饮消费的新趋势。为了提升品牌适应性和竞争力，茶饮企业需要平衡产品的本土化和差异化，同时实现供应链本土化以推动规模扩张。此外，团体标准的制定也将引领茶饮行业“组团出海”。风险提示：风险提示：1）海外政策变化的影响

5、；2）消费意愿不及预期；3）食品安全问题；4）原材料波动影响；5）行业竞争加剧风险。1 1中国新茶饮行业全景图中国新茶饮行业全景图2资料来源：公司官网，平安证券研究所水果茶主要品类：线上销售渠道线上销售渠道原材料茶叶水果、果汁奶制品糖类等制作设备制冰机冰柜消毒柜搅拌机等包装材料纸杯塑料杯吸管包装袋等鲜奶茶气泡茶奶盖茶冷泡茶纯茶代表品牌：奈雪的茶喜茶古茗茶颜悦色霸王茶姬沪上阿姨茶白道一点点线下销售渠道线下销售渠道小程序小程序APPAPP外卖平台外卖平台品牌门店品牌门店商超商超便利店便利店消费者消费者产品配送产品配送上游：原材料及设备中游：新茶饮下游：销售渠道中国新茶饮行业迈向中国新茶饮行业迈向“

6、3.0时代”时代”3资料来源：公司官网、前瞻产业研究院，平安证券研究所1980年年-1990年年珍珠奶茶诞生珍珠奶茶诞生1990年年-2000年年现制茶饮店诞生现制茶饮店诞生2000年年-2010年年现制茶饮加速布局现制茶饮加速布局2010年年-2015年年新式茶饮店诞生新式茶饮店诞生2015年至今年至今行业整体高速发展行业整体高速发展1987年年，台湾“春水堂春水堂”研制的珍珠奶茶诞生;1990年年，“珍珠奶茶珍珠奶茶”这一饮品引入中国香港市场。1997 年年，现 制 茶 饮 店COCO都可都可在台北成立;1998年年，现制茶饮店避避风塘风塘在上海成立；1999年年，黄普光创立的台湾奶茶品牌

7、快可立快可立在中国大陆成立。2006年年，现制茶饮店快乐柠檬快乐柠檬成立;2007年年，COCO都可进入中国大陆市场。2011年年，台湾知名现制茶饮店“50岚”进入中国大陆市场，名为“一点点一点点”;2012年年，新式茶饮品牌喜喜茶茶在江门市成立；2013年年，运用视觉传递中中式茶饮式茶饮的茶颜悦色茶颜悦色创立于长沙，12月首家门店在长沙黄兴广场开张。2015年起年起，新式茶饮品牌崛起，奈雪的茶奈雪的茶、乐乐乐茶乐茶等相继成立;2016年起年起，新式茶饮品牌受资本青睐，市场出现多宗融资事件；融资事件；2021年年，奈雪的茶上市。1.0：粉末调制阶段2.0：街头阶段3.0：新茶饮阶段茶饮品牌以加

8、盟模式加盟模式为主，门店参差不齐品牌开始公司化运作公司化运作，管理体系趋向成熟品牌注重IP打造打造，产品研发能力、品牌知名度门店规模等大幅提高以奶精奶精勾兑的珍珠奶茶牛奶和茶叶冲泡的奶茶部分品牌开始推出果茶果茶、气泡茶气泡茶产品种类丰富产品种类丰富，包括鲜果鲜奶制成的果茶以及乳茶、纯茶类等产品1971年年-1992年年星巴克诞生，深耕美国市场星巴克诞生，深耕美国市场1992年年-2000年年咖啡帝国版图扩张咖啡帝国版图扩张2000年年-2008年年急速扩张的门店网络是危机也是机遇急速扩张的门店网络是危机也是机遇2008年年-2017年年咖啡帝国的再次辉煌咖啡帝国的再次辉煌2017年至今年至今瑞

9、幸咖啡等同类型品瑞幸咖啡等同类型品牌分割市场份额牌分割市场份额同时期，海外咖啡行业龙头“星巴克”的发展历程同时期，海外咖啡行业龙头“星巴克”的发展历程出海挑战与机遇：迎接供应链与竞争挑战，把握政策与海外市场机遇出海挑战与机遇：迎接供应链与竞争挑战，把握政策与海外市场机遇出海未来发展趋势：健康化、数字化与本土化驱动行业海外增长出海未来发展趋势：健康化、数字化与本土化驱动行业海外增长行业出海情况：新茶饮品牌多市场布局，美日韩市场有待深入开拓行业出海情况：新茶饮品牌多市场布局，美日韩市场有待深入开拓国内市场现状：行业内卷加剧，国内市场现状：行业内卷加剧，亟待开拓新市场亟待开拓新市场目录目录C CO

10、N T E N T SO N T E N T S5资料来源：国家统计局，中国连锁经营协会，平安证券研究所1.1 居民收入稳步提升，为茶饮快速发展提供基础居民收入稳步提升，为茶饮快速发展提供基础中国居民人均可支配收入和社会消费品零售总额中国居民人均可支配收入和社会消费品零售总额 中国人均可支配收入的持续增长拉动社会消费中国人均可支配收入的持续增长拉动社会消费，为新茶饮行业的发展提供了良好的经济基础为新茶饮行业的发展提供了良好的经济基础。近年来，我国居民人均可支配收入处于稳步上升阶段，2023年人均可支配收入为39218元/年，近十年CAGR为7.2%。人均可支配收入的增长能够拉动消费增长，且随着

11、居民购买力的增强，其对消费类产品及服务的多元化、个性化、品质化、品牌化以及便捷化等消费需求也在不断提升，也为新茶饮发展提供沃土。新茶饮市场快速增长新茶饮市场快速增长，规模接近规模接近2000亿亿。根据中国连锁经营协会的数据显示，在需求持续提升和茶饮企业持续创新推动行业发展的双重驱动下，我国新茶饮市场规模已由2017年的422亿元上升至2023年的1933亿元，CAGR为28.87%，预计至2025年，新茶饮市场规模将进一步扩张至2458亿元。但与此同时，我国茶饮市场在经历过去快速扩张之后，增速也有所回落，市场竞争加剧。18311 20167 21966 23821 25974 28228 30

12、733 32189 35128 36883 39218 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000010000200003000040000500006000020132014201520162017201820192020202120222023中国社会消费品零售总额（亿元）中国居民人均可支配收入（元）中国居民人均可支配收入（元，左轴）中国社会消费品零售总额（亿元，右轴）我国新茶饮市场规模及预测我国新茶饮市场规模及预测422534754865129416701933220524580%10%20%30%40%

13、50%60%05001000150020002500300020172018201920202021202220232024E2025E市场规模（亿元）yoy(%)（注：2024、2025年数据为NCBD预测数据）我国新茶饮行业市场参与者众多我国新茶饮行业市场参与者众多，但集中度较低但集中度较低。2023年新茶饮研究报告公布数据显示：截至2023年8月31日，全国新茶饮门店数量约为51.5万家，根据各企业门店数量测算排名前两家（CR2）、前五家（CR5）的茶饮企业市场集中度分别为8.22%和11.88%。头部玩家门店持续扩张头部玩家门店持续扩张。单从品牌门店扩张来看，壹览商业统计结果显示202

14、3年我国前20家茶饮品牌中80%的新茶饮品牌都实现了门店净增。蜜雪冰城、甜啦啦等品牌门店数量激增，在部分下沉市场开展了激烈的竞争。悸动烧仙草、黑泷堂等品牌压力陡增，门店数量有所缩减；茶颜悦色推动门店优化，2023年门店数量减少95家。6资料来源：公司官网，壹览商业，中国连锁经营协会，平安证券研究所1.2 新茶饮门店突破新茶饮门店突破50万家，头部玩家开店积极性高万家，头部玩家开店积极性高截至截至2023年年8月月31日我国茶饮行业市场集中度日我国茶饮行业市场集中度8.22%11.88%0%2%4%6%8%10%12%14%CR2CR5CR2：前2家茶饮企业市场集中度CR5：前5家茶饮企业市场集

15、中度2023年国内头部新茶饮品牌门店增减数量（家）年国内头部新茶饮品牌门店增减数量（家）-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000蜜雪冰城古茗沪上阿姨书亦烧仙草茶百道甜啦啦益禾堂COCO都可喜茶霸王茶姬一点点快乐番薯悸动烧仙草7分甜奈雪的茶吾印良品黑泷堂茶颜悦色茶理宜世乐乐茶10元以下19.60%10-12元8.40%13-16元33.60%17-19元24.70%20-24元9.60%25-29元2.10%30元及以上2.00%1.3 中高端茶饮料品牌产品上新节奏快，竞争激烈中高端茶饮料品牌产品上新节奏快，竞争激烈7资料来源：中国连锁经营协会，美团外

16、卖，红餐大数据，平安证券研究所 产品上新能力已经成为拉开新茶饮品牌差距的核心能力之一产品上新能力已经成为拉开新茶饮品牌差距的核心能力之一。因为客群整体较为年轻、竞争强度逐年走高，同时餐饮业产品创新壁垒不高，新产品容易被模仿，上新能力成为新茶饮品牌吸引顾客、保持差异化的核心竞争力。新茶饮产品总数持续增长新茶饮产品总数持续增长，产品创新竞争激烈产品创新竞争激烈。根据红餐大数据公布的茶饮品牌上新数据，2023年下半年共上新1066款新品，2024年1月至7月茶饮品牌共上新971款新品，平均每个品牌每个季度约上新11个新品。目前新茶饮上新的保质期是半个月，一个全新的新品上市后，约半个月左右的时间，各个品牌即可陆续完成类似产品的上线。消费者对价格愈加敏感消费者对价格愈加敏感，高性价比产品将逐渐成为市场的主流高性价比产品将逐渐成为市场的主流。根据2023年新茶饮研究报告，中高端价位（13元至19元）的新品占据了市场的一半（53%）。从销量来看，新品销量价格也集中在中高端价位，其中13至16元占比为33.6%，17至19元占比为24.7%。茶饮品牌上新数量与环比增长情况茶饮品牌上新数量与环比增长情况