海通证券-7月消费者信心指数同比-0.46%.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/食品 证券研究报告 行业周报行业周报 2024 年 09 月 11 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-30.18%-23.21%-16.24%-9.27%-2.30%4.66%2023/92023/122024/32024/6食品海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 白酒韧性仍足分化加剧，啤酒需求承压成本红利兑现2024.09.08 1-7 月酒、饮料和精制茶制造业营收同比

2、增长 3.3%2024.09.02 上半年酒饮料茶行业利润保持两位数增长2024.08.27 Table_AuthorInfo 分析师:颜慧菁 Tel:(021)23183952 Email: 证书:S0850520020001 分析师:程碧升 Tel:(021)23185685 Email: 证书:S0850520100001 分析师:张宇轩 Tel:(021)23154172 Email: 证书:S0850520050001 分析师:张嘉颖 Tel:(021)23185613 Email: 证书:S0850524080003 7 月消费者信心指数同比月消费者信心指数同比-0.46%Tabl

3、e_Summary 投资要点：投资要点：板块表现：板块表现：9 月 2 日-9 月 6 日，大盘指数涨跌幅为-2.67%，食品饮料指数涨跌幅为-3.53%，涨跌幅在 28 个子行业中排名第 24。表现前三板块为肉制品板块（+0.12%）、零食板块（-0.05%）、软饮料板块（-0.34%）。个股涨幅前三为ST 通葡（+7.44%）、盐津铺子（+5.42%）、新乳业（+3.56%）。个股跌幅前三为千禾味业（-17.89%）、天味食品（-10.72%）、ST 加加（-9.01%）。个股公告：个股公告：【华统华统股份股份】2024 年 9 月 4 日公告，公司控股股东华统集团拟自 9 月 4 日起未

4、来 6 个月内，增持公司股份不低于 0.5 亿元且不高于 1 亿元。行业要闻：行业要闻：【白酒【白酒】1-7 月白酒出口月白酒出口 906 万升。万升。今年 1-7 月，我国白酒共向 99个国家和地区出口，出口总量 906 万升，微降 0.3%；出口总额 5 亿美元，增幅11.4%；均价 55.5 美元/升，涨幅 11.7%。【啤酒】【啤酒】精酿啤酒上半年京东销售增精酿啤酒上半年京东销售增长长 50%。京东超市联合青岛、百威、嘉士伯、喜力、雪花、燕京等多家啤酒 KA品牌，共同发布2023-2024 啤酒线上消费白皮书，其中提到，黄啤市占率高达 64%，其次是白啤，占比 22%。鲜啤、果啤和精酿

5、的市场份额有明显上升；高价位段啤酒中，黑啤增长最快。精酿啤酒上半年销售额同比增长 50%。此外，青岛啤酒“生鲜原浆”产品 2024 上半年销售额同比增长 54%。周观点：周观点：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。大众品成本数据跟踪：大众品成本数据跟踪：2024 年 7 月调味品/乳制品/啤酒/软饮料成本指数分别环比-1.93%/-1.19%/-4.06%/-0.08%，同比-5.96%/-6.86%/-5.54%/-3.21%。（1）生鲜乳：8 月 29 日生鲜乳平均价为 3.17 元/

6、公斤，环比-0.94%，同比-15.69%。（2）棕榈油：9 月 2 日-9 月 6 日棕榈油平均价为 8058 元/吨，环比-1.92%，同比+3.36%。（3）黄豆：24 年 8 月 31 日黄豆市场价为 4366.8 元/吨，环比-0.49%，同比-16.8%。（4）豆粕：9 月 2 日-9 月 6 日豆粕平均价为 3110.34 元/吨，环比+3.1%，同比-36.86%。（5）小麦：9 月 2 日-9 月 6 日小麦现货平均价为 2479.95元/吨，环比-0.13%，同比-17.61%。（6）猪肉：9 月 2 日-9 月 6 日猪肉平均价为 27.27 元/公斤，环比-0.85%，

7、同比+21.18%。（7）白羽肉鸡：9 月 6 日白羽肉鸡平均价为 7.39 元/公斤，环比+0.14%，同比-11.81%（8）玻璃指数：9 月2 日-9 月 6 日玻璃指数收盘均价为 1146.52，环比-8.48%，同比-34.92%。（9）聚酯瓶片：9 月 2 日-9 月 6 日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为 6467 元/吨，环比-3.94%，同比-8.84%。（10）瓦楞纸：9 月 2 日-9 月 6 日瓦楞纸市场价平均值为 3220 元/吨，环比 0%，同比-3.45%。（11）大麦：24 年 7 月进口大麦均价为 256 美元/吨，环比-2.66%，同比-25.8%。风险提示

8、：风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。行业研究食品行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1.板块表现板块表现 9 月 2 日-9 月 6 日，大盘指数涨跌幅为-2.67%，食品饮料指数涨跌幅为-3.53%，涨跌幅在 28 个子行业中排名第 24。表现前三板块为肉制品板块（+0.12%）、零食板块（-0.05%）、软饮料板块（-0.34%）。个股涨幅前三为 ST 通葡（+7.44%）、盐津铺子（+5.42%）、新乳业（+3.56%）。个股跌幅前三为千禾味业（-17.89%）、天味食品（-10.72%）、ST 加加（-9.01%）。9 月 6 日食品饮料板块整体市盈率

9、为 18.79 倍。图图1 申万一级行业上周（申万一级行业上周（9 月月 2 日日-9 月月 6 日）涨跌幅（日）涨跌幅（%）：食品饮料涨跌幅排名第）：食品饮料涨跌幅排名第 24（-3.53%）-6-5-4-3-2-101 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图2 申万食品饮料细分行业上周（申万食品饮料细分行业上周（9 月月 2 日日-9 月月 6 日日）涨跌幅（）涨跌幅（%）-5-4-3-2-101 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究食品行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图图3 申万一级行业市盈率（申万一级行业市盈率（TTM）倍数情况（）倍数情况（2024/9/6

10、）-160.0-110.0-60.0-10.040.090.0140.0 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图4 申万食品饮料细分行业市盈率（申万食品饮料细分行业市盈率（TTM）倍数情况（）倍数情况（2024/9/6）39.99 31.09 26.55 24.72 24.29 23.14 22.00 20.53 19.72 17.85 17.54 14.84 051015202530354045 资料来源：Wind，海通证券研究所 表表 1 上周（上周（9 月月 2 日日-9 月月 6 日日）食品饮料板块个股涨跌幅前五）食品饮料板块个股涨跌幅前五 排名排名 股票代码股票代码 股票名称股票名

11、称?涨跌幅（涨跌幅（%）股价（元）股价（元）总市值（亿元）总市值（亿元）涨跌前五涨跌前五 600365.SH ST 通葡 7.44 2.60 11.11 002847.SZ 盐津铺子 5.42 39.97 109.67 002946.SZ 新乳业 3.56 9.31 80.13 002507.SZ 涪陵榨菜 2.87 12.19 140.66 002557.SZ 洽洽食品 2.16 25.54 129.49 跌幅前五跌幅前五 002304.SZ 洋河股份-7.68 75.59 1138.72 600543.SH 莫高股份-8.75 4.90 15.73 002650.SZ ST 加加-9.01

12、 2.12 24.42 603317.SH 天味食品-10.72 9.08 96.71 603027.SH 千禾味业-17.89 11.06 113.67 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：股价与总市值截止日为 9 月 6 日 重点公司重点公司：泸州老窖、五粮液、双汇发展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百润股份、好想你、龙大美食、燕塘乳业、汤臣倍健、光明肉业、重庆啤酒、伊力特、恒顺醋业、贵州茅台、青岛啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味业、海天味业、口子窖、桃李面包、安井食品、盐津铺子、李子园、西麦食品、东鹏饮料、劲仔食品、甘源食品、承德露露、香飘飘、祖名股份。行业研究食

13、品行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图图5 重点重点公司上周（公司上周（9 月月 2 日日-9 月月 6 日日）涨跌幅）涨跌幅-6%-4%-2%0%2%4%6%资料来源：Wind，海通证券研究所 2.周观点周观点 我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。白酒板块：白酒板块：我们认为目前处于千元价格带白酒的扩容期，受益于强需求韧性、消费升级和集中度提升，高端白酒有望延续量价齐升；次高端白酒消费场景恢复，收入弹性较强；目前白酒板块估值已经回落到合理区间，我们预计 24 年行业规模有

14、望实现稳健增长。乳业板块：乳业板块：原奶价格大幅波动导致部分企业退出，市场集中度持续提升，伊利、蒙牛双寡头格局得以巩固，我们认为行业竞争放缓下乳企利润空间有望释放。乳制品行业告别高增长之后，内部分化逐渐凸显，拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确。调味品板块：调味品板块：我们认为，调味品行业成长性、确定性都相对较高：1）行业格局分散，龙头企业集中度有提升空间；2）龙头企业区域空白市场仍较大，渠道拓展及深耕空间较大；3）必需消费品属性+低值低耗的特点使得消费者对价格敏感度低，龙头企业提价能力强。建议关注：1）治理结构好或者有改善预期、市场化程度高的公司；2）龙头公司

15、品类丰富与外延并购。建议关注海天味业、中炬高新、天味食品。餐饮速冻板块：餐饮速冻板块：我们认为餐饮速冻行业的景气度较高，随着餐饮逐渐复苏，行业有望重回较快增长。建议关注安井食品、三全食品、千味央厨。休闲食品板块：休闲食品板块：我们认为，休闲食品行业具有“小零食，大赛道”的特点，市场规模较大，行业景气度较好。建议关注洽洽食品，劲仔食品。软饮料板块：软饮料板块：我们认为饮料行业长坡厚雪，建议关注相关龙头公司：农夫山泉、李子园，建议关注：东鹏饮料。行业研究食品行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 3.公司公告公司公告 表表 2 上周重点公告汇总上周重点公告汇总（9 月月 2 日日-9 月

16、月 6 日日）行业 公司 日期 公告类型 公告内容 肉制品 华统股份 9 月 4 日 增持股份 2024 年 9 月 4 日公告，公司控股股东华统集团拟自 9 月 4 日起未来 6 个月内，增持公司股份不低于 0.5 亿元且不高于 1 亿元。资料来源：华统股份关于控股股东增持公司股份计划的公告，海通证券研究所 4.行业要闻行业要闻【白酒【白酒】1-7 月白酒出口月白酒出口 906 万升万升。今年 1-7 月，我国白酒共向 99 个国家和地区出口，出口总量 906 万升，微降 0.3%；出口总额 5 亿美元，增幅 11.4%；均价 55.5美元/升，涨幅 11.7%。（来源：微酒公众号）。【啤酒】精酿啤酒上半年京东销售增长【啤酒】精酿啤酒上半年京东销售增长 50%。京东超市联合青岛、百威、嘉士伯、喜力、雪花、燕京等多家啤酒 KA 品牌，共同发布2023-2024 啤酒线上消费白皮书，其中提到，黄啤市占率高达 64%，其次是白啤，占比 22%。鲜啤、果啤和精酿的市场份额有明显上升；高价位段啤酒中，黑啤增长最快。精酿啤酒上半年销售额同比增长50%。此外，青岛啤酒“生鲜原浆”产品 2024 上