长江证券-机械行业出海月报-8月海外市场景气跟踪.pdf

《长江证券-机械行业出海月报-8月海外市场景气跟踪.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-机械行业出海月报-8月海外市场景气跟踪.pdf（23页珍藏版）》请在中天文库上搜索。

1、机械出海月报：8月海外市场景气跟踪长江证券研究所机械研究小组2024-09-08%1分析师 赵智勇分析师 曹小敏联系人 阮丹宁联系人 王硕SAC执业证书编号：S0490517110001SAC执业证书编号：S0490521050001SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持 证券研究报告%2 7月美国通胀表现基本符合市场预期。其中，食品涨幅持平，出行旺季带动能源商品价格反弹；汽车、服装价格下降带动核心商品通胀继续改善；房租通胀再度反弹，暑期出行旺季下，运输、娱乐服务等均有明显反弹，使得核心服务通胀环比增速同步回升。2024年7月美国个人消费支出物价指数同比+2.5

2、0%。2024年7月美国CPI指数同比+2.9%，核心CPI指数同比+3.2%。宏观：美国7月美国通胀表现基本符合市场预期图：2024年7月美国CPI指数同比+2.9%图：2024年7月美国个人消费支出物价指数同比+2.50%图：2024年7月美国核心CPI指数同比+3.2%资料来源：美国劳工部，美国经济分析局，长江证券研究所01-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.0012345672015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-

3、062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06核心CPI同比（%）核心CPI环比（%，右）-1.0-0.50.00.51.01.5-202468102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-0620

4、21-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06CPI同比（%）CPI环比（%，右）-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.00123456782016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05

5、PCE同比（%）PCE环比（%，右）%3 美国8月新增非农就业人数低于预期，但失业率也有回落。美国8月非农就业人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，低于预期，但环比有所回升。失业结构看，短期扰动因素消退，失业率的回落主要来自暂时性失业人口的回落，结合劳动参与率、就业率继续持平，需求稳步降温推动劳动供需弥合。非农新增有所回升，就业市场降温步调仍偏温和。宏观：美国8月非农新增有所回升，失业率环比回落图：2024年8月私人非农企业全部员工平均每周工时同比-0.25%图：2024年8月新增非农就业人数14.2万人资料来源：美国劳工部，长江证券研究所01图：2024年8月非农就业人数同比+1.5

6、%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%33.433.633.834.034.234.434.634.835.035.22017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024

7、-042024-07私人非农企业全部员工平均每周工时（小时）同比-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0200004000060000800001000001200001400001600001800002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05非农就业人数总计（千人）同比0.002.004.006.008

8、.0010.0012.0014.0016.002016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05图：2024年8月美国失业率为4.2%，环比前值4.3%下降（%）-400%-300%-200%-100%0%100%200%01002003004005006007008009001000

9、2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07新增非农就业人数（千人）同比%4 美国私人非农企业全部员工平均时薪同比上行。2024年8月美国私人非农企业全部员工平均时薪同比+3.83%。时薪增速反弹，但生产效率的提高足以抵消薪资的成本压力。个人消费支出稳步增长。2024年7月美国个人消费支出同比+2.73%。宏观：美国私企员工平均时薪上

10、行，个人消费支出稳步增长图：2024年8月私人非农企业全部员工平均时薪同比+3.83%01图：2024年7月美国个人消费支出同比+2.73%资料来源：美国劳工部，美国经济分析局，长江证券研究所0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%05101520253035402017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10

11、2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07私人非农企业全部员工平均时薪（美元）同比-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0200040006000800010000120001400016000180002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042

12、022-072022-102023-012023-042023-072023-10美国个人消费支出（十亿美元）同比%5 美国三大库存中，零售商、制造商库存同比继续增长。2024年6月，美国批发商库存同比+0.1%，美国零售库存同比+5.8%，制造商库存同比+0.9%。劳氏24Q2销售同比下滑，家得宝24Q2销售同比上升，但剔除收购销售额也有下滑。2024Q2，劳氏、家得宝销售额分别同比-5.49%、+0.6%，其中劳氏降幅在主要商超中仍然下降幅度最大。Bestbuy 24Q2销售额同比也有下滑，其余商超24Q2销售额同比增长。2024Q2主要商超库存仍以下降为主，除Costco和bestbuy

13、库存上行，其余商超库存同比下降。Q2主要商超库销比表现有所分化，家居商超库销比下降。供需：劳氏、家得宝库销比环比下降，其余主要商超库销比上行图：6月美国三大库存均正增长图：2024年6月美国三大库销比环比持平或增长图：2024Q2 Costco和bestbuy库存上行，其余商超库存同比下降图：Q2主要商超库销比表现有所分化，家居商超库销比下降资料来源：美国人口普查局，各公司官网，长江证券研究所（注：库存销售比均为库存/销售额）010.811.21.41.61.82Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21

14、Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24批发库销比零售库销比制造商库销比-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24批发库存同比零售库存同比制造商库存同比0.00.51.01.52.02.

15、53.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2WalmartHomedepotAmazonCostcoTargetLowesBestBuy-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q

16、2WalmartHomedepotAmazonCostcoTargetLowesBestBuy%6 机动车辆和零部件店库销比快速上行，其他零售店铺库销比部分环比略有上行，但除建筑材料&园林设备和物料店外，整体仍处于低位。批发商库销比除药品与杂品外仍处在较高分位点，库销比分位点除服装及服装面料店环比略有上行，其余批发商均环比下降。供需：机动车辆和零部件店库销比上行，批发商库销比整体环降资料来源：美国商务部普查局，长江证券研究所（注：库存销售比均为库存/销售额）01机动车辆和零部件店日用品商场建筑材料&园林设备和物料店服装及服装配饰店家具&家用装饰&电子和家用电器店汽车及汽车零件和用品家具及家居摆设木材及其他建材电脑及电脑外围设备和软件电气和电子产品五金&水暖及加热设备和用品药品及杂品服装及服装面料2023-011.471.321.992.251.621.672.171.750.921.322.411.072.912023-021.521.321.972.321.701.692.091.700.891.332.431.042.812023-031.571.372.022.361.721.7