兴业证券-紫光国微-002049-同芯微净利润同比大幅增长汽车电子产品取得新突破.pdf

《兴业证券-紫光国微-002049-同芯微净利润同比大幅增长汽车电子产品取得新突破.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-紫光国微-002049-同芯微净利润同比大幅增长汽车电子产品取得新突破.pdf（10页珍藏版）》请在中天文库上搜索。

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公 司 研 公 司 研 究 究 公司点评 报告 公司点评 报告 证券研究报告证券研究报告 industryId 电子设备电子设备 investSuggestion 增持增持(维持维持 ）marketData 市场数据市场数据 日期 2024-09-09 收盘价（元）46.26 总股本（百万股）849.62 流通股本（百万股）849.47 净资产（百万元）11,816.07 总资产（百万元）162.9871 每股净资产（元）13.91 来源：WIND，兴业证券经济与金融 研究院整 理 relatedReport 相关

2、报告相关报告 紫光国微2023年报及2024年一季报点评：特种集成电路小幅下滑，智能安全芯片营收高速增长2024-05-16 紫光国微 2023 年三季报点评：三季度收入利润短期承压，存货及合同负债增长2023-11-12 emailAuthor 分析师：分析师：董昕瑞 S0190522120002 assAuthor 投资要点投资要点 summary 公司发布公司发布 2024 年半年报：年半年报：营收 28.73 亿元，同比下降 23.18%；归母净利润 7.38 亿元，同比下降 47.04%；扣非后归母净利润 6.26 亿元，同比下降 52.70%；基本每股收益 0.87 元/股，同比下

3、降 46.71%；加权平均净资产收益率 6.18%，同比减少 7.32pct。2024 年上半年收入利润同比下降，智能安全芯片及晶体元器件营收保持增长。年上半年收入利润同比下降，智能安全芯片及晶体元器件营收保持增长。2024H1，公司特种集成电路实现营业收入 12.44 亿元，同比下降 42.52%，营收占比为 43.30%，同比减少 14.56pct，毛利率为 74.56%，同比减少 2.98pct；智能安全芯片实现营业收入 14.82亿元，同比增长 0.93%，营收占比为 51.57%，同比增加 12.31pct，毛利率为 47.81%，同比减少 1.59pct；晶体元器件实现营业收入 1

4、.11 亿元，同比增长 23.15%，营收占比为 3.87%，同比增加 1.45pct，毛利率为 15.19%，同比减少 1.89pct。利润率同比下滑，销售费用同比显著减少。利润率同比下滑，销售费用同比显著减少。2024H1，公司毛利率为 57.95%，同比减少6.80pct；归母净利率为 25.67%，同比减少 11.57pct。2024Q2，公司毛利率为 58.14%，同比减少 5.29pct，环比增加 0.46pct，归母净利率为 24.87%，同比减少 11.98pct，环比减少2.02pct。2024H1，公司期间费用总额 8.62 亿元，同比下降 10.03%，期间费用占营收比重

5、30.01%，同比增加 4.39pct；其中销售费用 0.91 亿元，同比下降 41.77%，占营业收入的3.16%，同比减少 1.01pct；管理费用 1.58 亿元，同比增长 10.89%，占营业收入的 5.49%，同比增加 1.69pct；研发费用 6.46 亿元，同比下降 4.85%，占营业收入 22.48%，同比增加4.48pct；财务费用-0.32 亿元，同比下降 147.78%。经营活动现金流净额同比减少，存货及合同负债下降。经营活动现金流净额同比减少，存货及合同负债下降。2024H1，公司经营活动现金流量净额 6.33 亿元，去年同期为 11.47 亿元，同比减少 5.14 亿

6、元；投资活动现金流量净额-4.43亿元，去年同期为-17.10 亿元，同比增加 12.67 亿元；筹资活动现金流量净额-8.16 亿元，去年同期为-5.77 亿元，同比减少 2.39 亿元。截至 2024H1，公司应收账款 50.04 亿元，较2023 年末增长 15.65%，同比增长 14.51%，应收账款周转率 0.62 次，同比减少 0.38 次；应收票据 5.06 亿元，较 2023 年末下降 72.58%，同比下降 62.59%。公司存货 21.90 亿元，较 2023 年末下降 12.86%，同比下降 21.67%，存货周转率 0.51 次，同比减少 0.01 次。截至 2024

7、年上半年，公司合同负债 4.59 亿元，较 2023 年末下降 40.30%，同比下降 57.75%。子公司紫光同芯微电子净利润同比大幅增长，紫光集电高可靠性芯片封装测试项目产线通线。子公司紫光同芯微电子净利润同比大幅增长，紫光集电高可靠性芯片封装测试项目产线通线。2024H1，公司全资子公司深圳国微电子实现营业收入 12.44 亿元，同比下降 42.52%，净利润 5.83 亿元，同比下降 50.80%，净利率 46.88%，同比减少 7.90pct，主要系受下游需求不足影响，产品销量和单价均有所下降；全资子公司同芯微电子实现营业收入 13.56 亿元，同比增长 7.67%，净利润 2.56

8、 亿元，同比增长 55.49%，净利率 18.92%，同比增加5.82pct。据公司 2024 年 6 月 13 日公众号，公司间接全资子公司紫光集电高可靠性芯片封装测试项目产线通线，对保障高可靠芯片的产业链稳定和安全具有重要作用。特种集成电路竞争优势领先，汽车电子产品取得新突破。特种集成电路竞争优势领先，汽车电子产品取得新突破。公司 FPGA 产品新一代更高性能产品的推广工作进展顺利，已取得多家核心客户的订单。在特种存储器方面，公司新开发的特种新型存储器已向用户供货。在网络与接口领域，新研发的交换芯片已经开始批量供货，累计完成十余个系列的研发工作。以特种 SoPC 平台产品为代表的四代系统级

9、芯片、RF-SOC 产品、通用 MCU 整体推进情况良好，均已取得用户订单。图像 AI 智能芯片、数字信号处理器 DSP 已完成研发并在推广中实现用户选用。公司在中高端 MCU、视频芯片等领域的产品研制进展顺利，将很快进入公司未来新的专用处理器产品系列。模拟产品领域，公司完成了高性能射频时钟、多通道开关电源、高性能运算放大器、以太网 PHY、大功率片上隔离电源的设计并流片；推出了射频采样收发器、超高速射频 ADC、超低噪声线性电源、理想二极管控制器、功率监控电路等产品。汽车电子领域，公司新一代 THA6 系列 MCU，是国内首颗通过 ASIL D 产品认证的 Arm CortexR52+内核

10、MCU 芯片，公司的汽车芯片产品与解决方案已成功导入业内头部车企和知名 Tier1 厂商，未来有望为公司的业绩增长提供持续动能。我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为18.71/21.68/26.77 亿元，EPS 分别为 2.20/2.55/3.15 元/股，对应 2024 年 9 月 9 日收盘价 PE为 21.0/18.1/14.7 倍，维持“增持”评级。风险提示：特种产品采购需求不及预期；产品研发不及预期；贸易摩擦风险。主要财务指标主要财务指标 zycwzb|主要财务指标 会计年度会计年度 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入营

11、业收入(百万元百万元)7565 6263 7503 9263 同比增长同比增长 6.3%-17.2%19.8%23.5%归母净利润归母净利润(百万元百万元)2531 1871 2168 2677 同比增长同比增长-3.8%-26.1%15.9%23.5%毛利率毛利率 61.2%56.5%55.3%54.7%ROE 21.7%14.2%14.5%15.5%每股收益每股收益(元元)2.98 2.20 2.55 3.15 市盈率市盈率 15.5 21.0 18.1 14.7 来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理（每股收益均按照最新股本摊薄计算*）dyCompany 紫光国微紫光国微（002

12、049）title 同芯微净利润同比大幅增长同芯微净利润同比大幅增长，汽车电子产品取得新突破汽车电子产品取得新突破 createTime1 2024 年年 09 月月 11 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-公司点评报告(带市场行情)公司点评报告(带市场行情)事件事件 公司发布 2024 年半年报：营收 28.73 亿元，同比下降 23.18%；归母净利润7.38亿元，同比下降47.04%；扣非后归母净利润6.26亿元，同比下降52.70%；基本每股收益 0.87 元/股，同比下降 46.71%；加权平均净资产收益率 6.18%，同比减少

13、 7.32pct。点评点评 2024 上半年收入利润同比下降，智能安全芯片及晶体元器件营收保持增长上半年收入利润同比下降，智能安全芯片及晶体元器件营收保持增长 2024 年上半年，公司实现营收 28.73 亿元，同比下降 23.18%；归母净利润 7.38 亿元，同比下降 47.04%；扣非后归母净利润 6.26 亿元，同比下降 52.70%。图图 1、2021-2024H1 半年度营收（亿元）及半年度营收（亿元）及 H1 增速（增速（%）图图 2、2021-2024H1 半年度归母净利润（亿元）及半年度归母净利润（亿元）及 H1增速（增速（%）资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理

14、 注：右轴为增速 资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理 注：右轴为增速 分季度看，2024Q2，公司实现营收 17.32 亿元，同比下降 21.04%，环比增长 51.87%；实现归母净利润 4.31 亿元，同比下降 46.71%，环比增长 40.47%。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0510152025303540452021202220232024H1营业收入H2营业收入H1增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02468101214162021202220232024H1归母净利润H2归母净利润

15、H1增速 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -3-公司点评报告(带市场行情)公司点评报告(带市场行情)图图 3、2021-2024H1 分季度营收（亿元）及分季度营收（亿元）及 Q2 增速（增速（%）图图 4、2021-2024H1 分季度归母净利润（亿元）及分季度归母净利润（亿元）及 Q2增速（增速（%）资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理 注：右轴为增速 资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理 注：右轴为增速 表表 1、近年分季度营收和归母净利润情况（亿元）、近年分季度营收和归母净利润情况（亿元）年份 报告期 毛利率(%)营

16、收（亿元）单季度/全年营收（%）归母净利润（亿元）单季度/全年净利润（%）2022 Q1 63.89 13.41 18.84 5.31 20.16 Q2 67.38 15.64 21.96 6.67 25.35 Q3 65.68 20.31 28.53 8.43 32.03 Q4 59.43 21.84 30.67 5.91 22.46 2023 Q1 66.65 15.41 20.37 5.84 23.07 Q2 63.42 21.94 29.00 8.08 31.94 Q3 62.00 19.08 25.22 6.39 25.24 Q4 53.48 19.23 25.42 5.00 19.75 2024 Q1 57.67 11.41-3.07-Q2 58.14 17.32-4.31-资料来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理 分行业看，2024 年上半年，公司集成电路实现营业收入 27.25 亿元，同比下降24.96%，营收占比为 94.87%，同比减少 2.25pct，毛利率为 60.02%，同比减少 6.14pct；电子元器件实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 23