2023天风证券-基础化工行业专题研究：23Q3持仓配置环比下降主要聚焦细分龙头06-基础化工 2022年11月 2MB.pdf

《2023天风证券-基础化工行业专题研究：23Q3持仓配置环比下降主要聚焦细分龙头06-基础化工 2022年11月 2MB.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2023天风证券-基础化工行业专题研究：23Q3持仓配置环比下降主要聚焦细分龙头06-基础化工 2022年11月 2MB.pdf（16页珍藏版）》请在中天文库上搜索。

1、 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工基础化工 证券证券研究报告研究报告 2023 年年 11 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级)上次评级上次评级 中性 作者作者 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 郭建奇郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 基础化工-行业研究周报:10 月份化学原料和制品制造业价格环比上涨0.7%，磷酸一铵

2、、硝酸价格上涨 2023-11-12 2 基础化工-行业研究周报:生态环境部：近期碳价上涨符合当前实际，纯MDI、四氯乙烯价格上涨 2023-11-06 3 基础化工-行业研究周报:两部门联合发布办法规范温室气体自愿减排交易，液 氩、乙 二 醇 价 格 上 涨 2023-10-30 行业走势图行业走势图 23Q3 持仓持仓配置环比下降，配置环比下降，主要聚焦细分龙头主要聚焦细分龙头 事件事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成披露，2023Q3 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。板块持仓变动板块

3、持仓变动 基础化工板块方面，2020Q1-2022Q2 公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升并上升至阶段性高点，到 2023Q3 该比例呈现持续回落趋势，其中22Q2该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为3.47%，到 2023Q3 该比例下降至 2.49%，yoy-0.92pcts，qoq-0.10pcts。2023Q3 基础化工股票于 A 股中市值占比为 3.69%，yoy-0.56pcts，qoq+0.17pcts。石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历 21Q4 的小幅回落后，到 22Q3 逐步平稳，22Q4 比例

4、开始提升。到 2023Q3，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为 0.85%，yoy-0.17pcts，qoq+0.30pcts，同期石油化工股票于 A 股中市值占比为 4.58%，yoy+0.65pcts，qoq+0.38pcts。申万行业化工股被持数量（公募基金重仓股）方面，基础化工股自 2019Q4以来呈上升趋势，2022 Q1 升至高位后呈现持续回落，截至 2023Q3 共有77 支股票有基金持仓，同比减少 63 支，环比提升 8 支；石油化工股 23Q3有 16 支股票有基金持仓，同比减少 2 支，环比减少 1 支。结合 23Q3 基础化工板块基金行业配置情况（图 1），

5、23Q3 较 23Q2 的持股数量上升，但持股市值占比减少的趋势，表明机构持仓配置呈现分散布局。个股变动分析个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到 2023Q3 所研究基金的前 50 位重仓股，万华化学、华鲁恒升、石英股份、荣盛石化、广汇能源位居前 5 位，荣盛石化、广汇能源取代润丰股份、蓝晓科技进入前五。从重仓持股市值前 50 股的子行业分布看，23Q3 石油化工行业配置的公司数目维持最多，23Q3 该子行业共配置 12 家上市公司，占比 24%，环比增加 2.0pcts，较 22Q3 增加 3 家；其次是农化行业及其他化学制品行业，23Q3 季度分别配置 9/5 家，

6、占比分别 18%/10%，分别环比+2 家/+2 家。化工行业持有基金数量前 50 的重仓股中万华化学、华鲁恒升、中国海油、中国石化、中国石油位居前五位，环比 2023Q2，中国海油取代石英股份进入前五。2023 年 Q3 化工行业各基金持股股数排名前 50 的重仓股中，中国石化、广汇能源、荣盛石化、远兴能源、华鲁恒升位居前 5 位，广汇能源、荣盛石化取代中国石油、海油发展进入前五。市场偏好分析：市场偏好分析：重仓股仍集中行业龙头企业且占比环比提升重仓股仍集中行业龙头企业且占比环比提升 我们发现，2023Q3 各细分子行业的龙头为主要重仓股，且持股市值占比环比提升。500 亿以上股票（共 5

7、支）的持股市值占化工股前 50 名持股总市值的 48.14%，环比+11.75pcts；300 亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前 50 名持股总市值的比例为 62.6%，环比+7.59pcts。风险风险提示提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2022-112023-032023-07基础化工沪深300 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1.事件事件.4 2.点评点评.4 2.1.板块

8、持仓变动.4 2.2.个股变动分析.6 2.3.公募重仓化工股偏好分析：重仓股仍集中行业龙头企业且占比环比提升.10 3.风险提示风险提示.15 图表目录图表目录 图 1：23Q3 基础化工板块基金行业配置情况.4 图 2：23Q3 基础化工板块基金重仓股行业配置变化.4 图 3：23Q3 石油化工板块基金行业配置情况.5 图 4：23Q3 石油化工板块基金重仓股行业配置变化.5 图 5：基础化工股被持数量（支）.5 图 6：石油化工股被持数量（支）.5 图 7：重仓持股市值前 50 股持股市值（亿元）及比例（%）变化.7 图 8：重仓持股数量前 50 股持股数量（万股）及比例（%）变化.10

9、 图 9：2023Q3 基础化工板块重仓持股市值前 50 股持股市值分布.11 图 10：2023Q3 基础化工板块重仓持股数量前 50 股持股数量分布.11 图 11：2010-2023Q3 持有万华化学基金数量变动情况（单位：支）.12 图 12：2015-2023Q3 万华化学总市值与公募重仓总市值占比情况.12 图 13：2010-2023Q3 持有华鲁恒升基金数量变动情况（单位：支）.12 图 14：2015-2023Q3 华鲁恒升总市值与公募重仓总市值占比情况.12 图 15：2010-2023Q3 持有新宙邦基金数量变动情况（单位：支）.12 图 16：2015-2023Q3 新

10、宙邦总市值与公募重仓总市值占比情况.12 图 17：2010-2023Q3 持有扬农化工基金数量变动情况（单位：支）.13 图 18：2015-2023Q3 扬农化工总市值与公募重仓总市值占比情况.13 图 19：2010-2023Q3 持有龙佰集团基金数量变动情况（单位：支）.13 图 20：2015-2023Q3 龙佰集团总市值与公募重仓总市值占比情况.13 图 21：2010-2023Q3 持有三友化工基金数量变动情况（单位：支）.13 图 22：2015-2023Q3 三友化工总市值与公募重仓总市值占比情况.13 图 23：2010-2023Q3 持有新和成基金数量变动情况（单位：支）

11、.13 图 24：2015-2023Q3 新和成总市值与公募重仓总市值占比情况.13 图 25：2010-2023Q3 持有华峰化学基金数量变动情况（单位：支）.14 图 26：2019-2023Q3 华峰化学总市值与公募重仓总市值占比情况.14 图 27：2010-2023Q3 持有远兴能源基金数量变动情况（单位：支）.14 图 28：2019-2023Q3 远兴能源总市值与公募重仓总市值占比情况.14 图 29：2010-2023Q3 持有合盛硅业基金数量变动情况（单位：支）.14 图 30：2018Q2-2023Q3 合盛硅业总市值与公募重仓总市值占比情况.14 行业行业报告报告|行业专

12、题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 31：2022Q1-2023Q3 重仓持股市值前 50 股子行业分布情况.15 表 1：2023Q2、2023Q3 基金十大重仓股中化工行业持仓市值情况.6 表 2：2023Q2、2023Q3 化工行业持有基金数量前 50 的重仓股.8 表 3：2023Q2、2023Q3 化工行业基金持股数前 50 名的重仓股（万股）.9 表 4：2023Q3 化工行业持有基金数量前 50 的重仓股在持有化工股基金的占比情况.11 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1.事件事件 根据披露规

13、则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成披露，而载有完整持股信息的半年报需待半年度结束 60 天以内完成披露。所研究的基金范畴：所研究的基金范畴：中国普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型公募基金。(1)剔除了指数型与增强指数型基金；(2)尽管灵活配置混合型基金的股票配置比重潜在波动大，但是由于其总体量巨大不宜剔除，由于灵活配置混合型基金的权益配置比重不属于我们的研究范畴，故我们仅以其所持有的化工股票总市值占该基金总股票市值比例进行分析；(3)偏债混合型基金亦有股票持仓，但体量较小故未纳入分析范围 所研究的化工股票范畴所研究的化工股票范畴：申银万国行业类（2021）

14、SW 石油石化、SW 基础化工的股票池。2.点评点评 2.1.板块持仓变动板块持仓变动 三季度基础化工重仓持股比例继续下降。三季度基础化工重仓持股比例继续下降。2023 年第三季度，公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为 2.49%，yoy-0.92pcts，qoq-0.10pcts；而 2023 Q3 基础化工股票于A 股中市值占比为 3.69%，yoy-0.56pcts，qoq+0.17pcts，基础化工行业为低配。2020Q1-2022Q2 公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升并上升至阶段性高点，到 2023Q3 该比例呈现持续回落趋势，其中 22Q2 该季度公募基金所持基

15、础化工股市值占重仓持股配置比例为 3.47%。图图 1：23Q3 基础化工板块基金行业配置情况基础化工板块基金行业配置情况 资料来源：wind，天风证券研究所 图图 2：23Q3 基础化工板块基金重仓股行业配置变化基础化工板块基金重仓股行业配置变化 资料来源：wind，天风证券研究所 石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在 公募基金重仓股：基础化工股市值占比全部基础化工股 全 股 配比例加仓比例 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 经历 21Q4 的小幅回落后，到 22Q3 逐步平稳，22Q4

16、比例开始提升。到 2023Q3，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为 0.85%，yoy-0.17pcts，qoq+0.30pcts，同期石油化工股票于 A 股中市值占比为 4.58%，yoy+0.65pcts，qoq+0.38pcts。图图 3：23Q3 石油化工板块基金行业配置情况石油化工板块基金行业配置情况 资料来源：wind，天风证券研究所 图图 4：23Q3 石油化工板块基金重仓股行业配置变化石油化工板块基金重仓股行业配置变化 资料来源：wind，天风证券研究所 基础化工基础化工公募基金重仓股持股公募基金重仓股持股个数个数环比提升，处于历史平均水平。环比提升，处于历史平均水平。申万行业化工股被持个数（公募基金重仓股）方面，2023Q3 共有 77 支股票有基金持仓，同比减少 63 支，环比提升 8 支；石油化工股 23Q3 有 16 支股票有基金持仓，同比减少 2 支，环比减少 1 支。结合 23Q3 基础化工板块基金行业配置情况（图 1），23Q3 较 23Q2 的持股数量上升，但持股市值占比减少的趋势，表明机构持仓配置呈现分散布局。图图 5：基础化工股被持数量