2023天风证券-基础化工行业专题研究：2023年9月数据-化工行业运行指标跟踪06-基础化工 2022年11月 3MB.pdf

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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明基础化工基础化工中性中性维持2023年11月19日（评级）分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008分析师 郭建奇 SAC执业证书编号：S1110522110002分析师 邢颜凝 SAC执业证书编号：S1110523070006化工行业运行指标跟踪化工行业运行指标跟踪-2023年年9月数据月数据行业专题研究目录目录2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、行业估值指标、景气度指标：、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数

2、；工业增加值2、价格指标：、价格指标：PPIPPIRMCCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位）3、供给端指标：、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况4、进出口指标：、进出口指标：进出口价值贡献度拆分5、下游行业运行指标：、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服6、行业经济效益指标：、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标7、全球宏观和终端市场指标：、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售8、全球化工产品价格及价差：、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格

3、及价差9、全球行业经济效益指标：、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标10、欧美地区化工产品价格及生产指标：、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数行业观点行业观点我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。（1）受库存周期影响小的成长赛道，推荐万润股份、华恒生物、凯立新材（与有色团队联合覆盖）。（2）复苏背景下高系数的龙头，推荐万华化学、华鲁恒升。（3）供需优化的景气行业：农药行业（推荐扬农化工）、轮胎板块（建议关注赛轮轮胎、玲珑

4、轮胎、森麒麟）、制冷剂板块（建议关注巨化股份、三美股份）。风险提示风险提示原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业估值指标化工行业市盈率化工行业市盈率资料来源：Wind、天风证券研究所化工行业市净率化工行业市净率 化工化工 化工化工4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明景气度指标景气指数、工业增加值化工一级子行业工业增加值累积同比化工一级子行业工业增加值累积同比资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所化工一级子行业工

5、业增加值当月同比化工一级子行业工业增加值当月同比化工行业综合景气指数化工行业综合景气指数（更新至更新至8 8月月）5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标CCPI资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所2023年7月开始，CCPI呈现反弹趋势，截至9/15反弹至5071点，较6月底（4244点）涨幅19.5%。随后开始回落，截至11/13 CCPI回落至4719点。9月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速仍为负，当月同比下降7.1%，较8月降幅缩窄了3.3个百分点；9月CCPI同比增速为-0.4%，高于PPI，CCPI环比增速为2.3%，也位于PPI（化学原料及制品制造）之上。

6、化学原料及化学制品制造业 当月环比 化工原料 当月环比 环比6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标PPI资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月到达高点后持续回落。进入2023年，1-2月，PPI当月同比为负，但回落速度放缓；而3-5月回落速度呈现明显加快，6 6月出现拐点。月出现拐点。7 7-9 9月，三个月，三个子行业同比增速持续回升，子行业同比增速持续回升，其中9月化学原料及化学制品制造、化学纤维制造、橡胶和塑料制品同比分别-7.1%、-1.8%、-3.6%，分别环比提升3.3/1.5/0个百分点。环比看，2023年

7、1月，三大子行业PPI环比下降，2月呈现改善后，3月环比开始回落，6-7月呈现分化；9 9月份，化学原料及化学制品制造月份，化学原料及化学制品制造和化学纤维制造业和化学纤维制造业PPIPPI环比增速为环比增速为正，分别为正，分别为2.0%/1.1%2.0%/1.1%，橡胶及，橡胶及塑料制品行业为塑料制品行业为-0.3%0.3%，分别较上，分别较上月月+1.4/+0.8/+0.1pcts+1.4/+0.8/+0.1pcts。7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格指标PPI-PPIRM价差资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所从经验来看，PPI-PPIRM领先于工业企业利润增速的变动

8、。2022年年初至2022年5月化学原料及化学制品制造业PPI增速与化工原料 PPIRM的差值在波动中逐步缩小，2022年6月PPI-PPIRM价差同比回正，到11月该差值先扩大后缩小。20232023年，年，1 1-7 7月，差值整月，差值整体呈扩大趋势，体呈扩大趋势，8 8月份呈现月份呈现回落，回落，9 9月该差值为月该差值为2.6%2.6%（8 8月为月为3.8%3.8%）。）。化学原料及化学制品制造业 化工原料：环比 化学原料及化学制品制造业 当月环比 化工原料 当月环比 8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明价格价差化工品月度价格走势及历史分位截至2023年10月资料来源：Wind

9、、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。板块板块产品产品指标指标单位单位价格走势及最新历史分位价格走势及最新历史分位汇率美元对人民币美元对人民币汇率欧元对人民币欧元对人民币CCPI-无烟煤无烟煤（Q：7000）元/吨烟煤Q5500,山西优混元/吨动力煤秦皇岛 5500大卡元/吨焦炭河北元/吨主焦煤山西元/吨焦炭 焦煤元/吨原油WTI美元/桶原油布伦特美元/桶天然气Henry Hub天然气(现货)$/Mbtu基础油东北市场150SN元/吨国际石脑油新加坡美

10、元/桶天然气美国德克萨斯$/Mbtu液化气长岭炼化元/吨丙烷华东冷冻 F 美元/吨丁烷华东冷冻 F 美元/吨90号沥青中海泰州元/吨丙烷沙特阿拉伯石油公司美元/吨丁烷沙特阿拉伯石油公司美元/吨新戊二醇华东元/吨MTBE全国元/吨LNG日本$/Mbtu乙烯东南亚 F 美元/吨丙烯FOB韩国美元/吨丙烯汇丰石化元/吨丁二烯东南亚 F 美元/吨丁二烯华东元/吨苯乙烯FOB韩国美元/吨苯乙烯 F 华东元/吨甲苯华东元/吨二甲苯华东元/吨纯苯FOB韩国美元/吨纯苯华东元/吨苯酐华东萘法元/吨苯酚华东元/吨苯酚 丙烯 纯苯元/吨丙酮华东元/吨丁酮华东元/吨环己酮华东元/吨双酚A华东元/吨双酚A 苯酚 丙酮

11、华东元/吨MIBK华东元/吨PX进口 F 美元/吨PX华东元/吨PTA华东元/吨 TA X价差华东元/吨MEG张家港元/吨聚酯切片(有光切片)华东元/吨聚酯切片半光切片元/吨聚酯切片瓶级元/吨聚酯切片纤维级,华东元/吨基础数据基础数据煤煤能源能源烯烃、芳烃烯烃、芳烃酚酮酚酮聚酯聚酯板块板块产品产品指标指标单位单位价格走势及最新历史分位价格走势及最新历史分位乙二醇（华东）华东元/吨乙二醇 乙烯元/吨乙二醇 烟煤差元/吨甲醇华东元/吨甲醇 原料煤元/吨二甲醚河南元/吨二甲醚 甲醇元/吨甲醛华东元/吨醋酸华东元/吨醋酸 甲醇元/吨醋酸酐华东元/吨醋酸乙烯北京东方元/吨PVA四川元/吨 VA 电石价差

12、元/吨乙醇食用酒精优级华东元/吨二乙二醇华东元/吨丙烯酸华东 元/吨季戊四醇湖北宜化(95%)元/吨DMF华东元/吨D F 甲醇 液氨元/吨正丁醇华东元/吨辛醇华东元/吨丙烯酸甲酯华东市场元/吨丙烯酸丁酯浙江卫星元/吨醋酸乙酯上海 吴泾元/吨醋酸丁酯山东 金沂蒙元/吨草酸市场均价元/吨一甲胺纯品元/吨二甲胺纯品元/吨三甲胺纯品元/吨液氯华中元/吨原盐华北市价元/吨烧碱32%离子膜华东元/吨电石华东元/吨PVC F 东南亚元/吨电石法 V 华东电石法元/吨乙烯法 V 华东乙烯法元/吨 V 电石元/吨 V 乙烯元/吨轻质纯碱华东元/吨重质纯碱华东元/吨轻质纯碱 原盐 动力煤元/吨重质纯碱 原盐 动

13、力煤元/吨醇 醇 氯碱氯碱纯碱纯碱9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。价格价差化工品月度价格走势及历史分位截至2023年10月板块板块产品产品指标指标单位单位价格走势及最新历史分位价格走势及最新历史分位苯胺华东元/吨苯胺 纯苯 硝酸元/吨聚合 D 华东烟台万华元/吨聚合 D 苯胺 甲醛元/吨聚合 D 纯苯 甲醛元/吨纯 D 华东元/吨纯 D 苯胺 甲醛元/吨纯 D 纯苯 甲醛元/吨聚合 D 烟

14、台万华挂牌元/吨纯 D 烟台万华挂牌元/吨纯 D 进口美元/吨聚合 D 进口美元/吨MDI-50华东元/吨液化 D 华东元/吨TDI华东元/吨TD 甲苯元/吨HDI国内元/吨IPDI化工元/吨顺酐华东元/吨BDO三维散水元/吨BDO 顺酐元/吨PTMEG1800分子量华东元/吨己二酸华东元/吨环氧乙烷上海石化元/吨环氧丙烷华东元/吨环氧丙烷 丙烯元/吨环氧氯丙烷华东元/吨软泡聚醚华东散水元/吨硬泡聚醚华东元/吨硬泡聚醚 环氧丙烷元/吨高回弹聚醚330N,华东元/吨 ASE聚醚220/210,华东元/吨鞋底原液鞋中底,华东元/吨浆料华东 普通干法元/吨TPU山东 鞋材元/吨TPU山东 薄膜元/吨

15、天然 D 出厂价，中国元/公吨天然 D 到岸价，中国元/公吨天然 D 到港价，美国元/公吨天然 D 到港价，欧洲元/公吨HDPE余姚市场5000S元/吨LDPE余姚市场7042元/吨PP余姚 T30S（绍兴）元/吨PS华东G S元/吨PS华东H S元/吨ABS华东元/吨ABS 丁二烯 丙烯腈 苯乙烯元/吨ABS国内通用元/吨PC上海拜耳元/吨 双酚A元/吨双酚A华东元/吨 A（甲基丙烯酸甲酯）华东主流价元/吨PMMA国内现货元/吨POM(共聚):国内元/吨 O 甲醇元/吨PBT国内现货元/吨环氧树脂E51,华东 主流价元/吨不饱和树脂191#,华东 主流价元/吨BOPP义乌市场厚光膜元/吨BO

16、PET市场均价元/吨BO ET 聚酯切片元/吨CPP蒸煮膜河北盛世佳元/吨PBAT华东元/吨PBAT-PTA-BDO-AA元/吨聚氨酯聚氨酯塑料塑料板块板块产品产品指标指标单位单位价格走势及最新历史分位价格走势及最新历史分位涤纶短丝江浙涤短元/吨涤纶短丝 TA 乙二醇元/吨涤纶 OY华东150D/48F元/吨涤纶 OY TA 乙二醇元/吨涤纶长丝DTY华东150D/48F元/吨涤纶FDY68D/24F元/吨涤纶FDY TA 乙二醇元/吨棉短绒华东元/吨棉浆华东元/吨阔叶浆外盘美元/吨溶解浆内盘元/吨粘胶短纤1.5D元/吨粘胶短纤 溶解浆元/吨粘胶短纤1.2D元/吨粘胶长丝120D元/吨粘胶长丝 棉短绒元/吨棉花CCIndex(328)元/吨氨纶20D元/吨氨纶30D元/吨氨纶40D FE 价格指数元/吨氨纶 纯 D T EG元/吨氨纶70D元/吨己内酰胺巴陵恒逸元/吨PA6日本宇部1013B元/吨 A6 己内酰胺元/吨PA66聚酰胺66 1300S 华南 元/吨 A66 己二酸元/吨锦纶切片（常规纺）锦纶切片元/吨锦纶 OY华东元/吨锦纶DTY华东70D/24F元/吨锦纶FDY华东70