
2023长城证券-建材2023年三季报总结:板块分化明显龙头更具韧性21-建材 2022年11月 2MB.pdf
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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023 年 11 月 04 日 建材建材 2023 年三季报总结:年三季报总结:板块分化明显板块分化明显,龙头更具韧性,龙头更具韧性 本周关注(本周关注(10.30-11.03,下同),下同):板块分化明显板块分化明显,龙头更具韧性,龙头更具韧性 建材行业:收入较为稳健,业绩压力仍在。建材行业:收入较为稳健,业绩压力仍在。2023 年初至今,申万建材指数下跌 16.9%,阶段性跑输大盘。2023 年初至今,建材各细分领域皆有下跌,其中玻璃、玻纤跌幅较大。2023 年初至今,玻纤跌幅超过 TTM 市盈率跌幅;耐火材料、
2、其他建材指数跌幅少于估值跌幅;水泥、玻璃、管材指数下跌,而估值上涨。2023 年前三季度,建材行业营收同比增速-3%,细分领域中,水泥、浮法玻璃、玻纤、管材、其他细分建材营收同比增速分别为-6%、16%、-3%、-10%、3%。2023 年前三季度,建材行业归母净利润同比增速-32%,细分领域中,水泥、浮法玻璃、玻纤、管材、其他细分建材归母净利润同比增速分别为-53%、1%、-46%、89%、35%。2023 年前三季度,建材行业扣非净利润同比增速-33%,细分领域中,水泥、浮法玻璃、玻纤、管材、其他细分建材扣非净利润同比增速分别为-57%、-1%、-42%、77%、45%。水泥板块:受价格下
3、降影响,板块业绩承压。水泥板块:受价格下降影响,板块业绩承压。受市场需求不振影响,前三季度水泥价格压力较大,水泥板块业绩整体承压,2023 年前三季度业绩同-53%。2023 年前三季度,体量较大的水泥公司中,海螺水泥、天山股份、华新水泥业绩分别变动-30%,-99%,-16%,业绩增速较好的公司有:塔牌集团(+487%)、博闻科技(+37%)、青松建化(+28%)。玻璃板块:玻璃板块:Q3复苏迹象初显,龙头业绩回暖复苏迹象初显,龙头业绩回暖。Q3 原材料价格下降,板块盈利能力有所修复,2023 年前三季度板块业绩同+1%。2023 年前三季度,体量较大的玻璃公司中,旗滨集团、南玻 A、金晶科
4、技业绩分别变动-0.4%、-11%、+2%;业绩增速较好的公司有:海南发展(+306%)、北玻股份(+214%)、方大集团(+24%)。玻纤板块:市场需求疲弱,板块整体承压。玻纤板块:市场需求疲弱,板块整体承压。市场需求疲软导致产品价格下降,2023 年前三季度玻纤板块业绩增速为-46%。2023 年前三季度,玻纤板块业绩增速较好的公司有:正威新材(-10%)、再升科技(-19%)。管材板块:原材料价格回落,业绩表现较好。管材板块:原材料价格回落,业绩表现较好。大宗价格回落减缓成本压力,板块业绩表现亮眼,2023 年前三季度管材板块业绩增速为 89%。2023 年前三季度,体量较大的管材公司中
5、,伟星新材业绩增速为+14%,公元股份业绩增速为+325%。业绩增速较好的公司有:公元股份(+325%)、顾地科技(+252%)。其他细分建材:板块延续向好趋势,消费建材龙头继续发力。其他细分建材:板块延续向好趋势,消费建材龙头继续发力。2023 年前三季度,其他细分建材板块营业收入、归母净利润、扣非净利润分别达 1378.8、89.0、79.8 亿元,同比增速分别为 3%、35%、45%。前三季度板块表现亮眼,消费建材龙头公司业绩增长明显。前三季度建材行业下游需求疲软,前三季度建材行业下游需求疲软,业内业内两极分化两极分化趋势明显,趋势明显,中小企业生存压中小企业生存压力力依然依然较大,龙头
6、较大,龙头企业更具韧性企业更具韧性,多数业绩呈现回暖,多数业绩呈现回暖态势。态势。建议关注成长性建议关注成长性 强于大市强于大市(维持维持评级)评级)行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 花江月花江月 执业证书编号:S1070522100002 邮箱: 联系人联系人 王龙王龙 执业证书编号:S1070122070016 邮箱: 相关研究相关研究 1、Q3 基金持仓略有提升,各板块龙头获增持行业周观点2023-10-30 2、竣工端表现较好,基建投资稳中有升行业周观点2023-10-23 3、社融稳中向好,城中村改造细则出炉行业周观点2023-10-16 -12%-8%-3%1%6%10%1
7、5%19%2022-112023-032023-072023-11建材沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等;以及有望受益于基建回暖的水泥和玻纤公司上峰水蒙娜丽莎、东鹏控股等;以及有望受益于基建回暖的水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。板块涨跌幅:板块涨跌幅:本周上证综指上涨 0.4%、创业板指上涨 2.0%、万得全 A 上涨0.8%
8、、建筑材料(申万)下降 2.1%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.5%、-2.9%、+0.9%、-2.3%、-1.1%个股涨幅前五:个股涨幅前五:先锋新材(+7.4%)、海南瑞泽(+5.2%)、万邦德(+4.4%)、北京利尔(+3.9%)、世名科技(+3.8%)个股跌幅前五:个股跌幅前五:龙泉股份(-19.6%)、西藏天路(-13.4%)、青龙管业(-12.2%)、金圆股份(-10.1%)、韩建河山(-9.9%)各板块估值情况各板块估值情况(水泥、玻璃截止(水泥、玻璃截止 10.28,其他截止,其他截止 11.04):1)水泥申万指数最新 TTM 市盈
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