2023浙商证券-国防军工2023年四季度行业策略报告:行业景气度有望提升看好船舶、大飞机、无人机、卫星、远火等领域10-国防与装备 2022年10月 2MB.pdf
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1、证券研究报告|季度行业策略报告|国防军工 http:/ 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国防军工 报告日期:2023 年 10 月 25 日 行业景气度有望提升,看好船舶、大飞机、无人机、卫星、远火等领域行业景气度有望提升,看好船舶、大飞机、无人机、卫星、远火等领域 国防军工国防军工 2023 年四季度行业策略报告年四季度行业策略报告 投资要点投资要点 国防军工回顾:年初至今板块持续调整,细分板块经营业绩出现分化国防军工回顾:年初至今板块持续调整,细分板块经营业绩出现分化 1)指数比较:指数比较:截至 2023 年 9 月 30 日,今年申万国防军工指数下跌 3.28%,上证指数上
2、涨 0.69%,创业板指下跌 14.61%;国防军工跑输上证指数 3.96pct,跑赢创业板指 11.33pct。行业比较:行业比较:从行业比较来看,国防军工指数全年表现在31 个申万一级行业中排第 18 名。2)估值分位:估值分位:当前整体 PE-TTM 为 48.23 倍,处于过去十年历史的 0%分位。(截至 2023 年 10 月 20 日)3)板块业绩:板块业绩:2023H1 军工行业业绩持续增长,2023 年上半年行业营收、归母净利润分别增长 13%、3%。分板块看,2023H1 船舶、航空板块业绩增速趋势向上,兵装、航天、原材料板块收入增速放缓。四季度行业展望:国防军工板块景气度有
3、望提升四季度行业展望:国防军工板块景气度有望提升 1)行业观点一:行业观点一:10 月 11 日习近平总书记在昌飞集团考察时指出,航空装备是我国制造业发展的一个重点。2023 以来国资委多次召开会议,提出加大国防军工等重点安全领域布局。我们认为国防强军建设长期趋势不改,是我国制造业发展的重点方向,看好行业长期发展。2)行业观点二:行业观点二:申万国防军工指数从自 2020 年 5 月起上涨 7 个季度,在 2021年 12 月涨幅较 2020 年初达 70%,后开始回调 7 个季度。我们认为国防军工板块具有典型的计划属性,当前板块指数已调整至十四五初期水平,看好行业投资景气度提升。3)行业观点三:行业观点三:十四五中期调整将逐步临近,行业基本面有望改善。产业链降本是行业大势所趋,部分环节的产品或承压。我们认为军工主机厂在产业链处于链主地位,议价能力强,在“规模效应+精细化管理”、“小核心大
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