2023海通国际-军工行业2023年半年度总结：行业Q2小幅回暖景气已传导至中下游10-国防与装备 2022年10月 4MB.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业/航空航天与国防 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 09 月 28 日 军工行业军工行业 2023 年半年度总结：行业年半年度总结：行业 Q2 小小幅回暖，景气已传导至中下游幅回暖，景气已传导至中下游 Table_Summary 投资要点：投资要点：行业整体：行业整体：2023H1 军工行业营收军工行业营收+17%，行业收入端稳定增长。，行业收入端稳定增长。1）营收端：）营收端：2023H1，军工行业 122 家重点上市公司实现总营收 2913.15 亿元（+16.7%）。2）利润端利

2、润端：2023H1，军工行业实现归母净利润 223.56 亿元（+6.5%）。3）盈利能）盈利能力：力：2023H1，行业毛利率 21.01%，同比-0.45pct；行业净利率 7.67%，同比-0.73pct，整体期间费用率（不含研发）6.63%，同比-0.44pct。4）资）资产负债表：产负债表：2023H1，行业总预收及合同负债 1818.97 亿元，同比-6.0%/环比-2.6%，总额维持高位，行业仍处较高景气区间。5）现金流量表：）现金流量表：2023H1，行业购建固定资产等支付的现金总额为 162.51 亿元（+12.6%），军工行业仍在加速固定资产建设、扩充产能。看细分子板块：船

3、舶及航空领域收入及利润增长仍持续领先。看细分子板块：船舶及航空领域收入及利润增长仍持续领先。1）营收端：）营收端：2023H1各子板块收入端增长前三：船舶（+28.36%）、航空（+22.13%）、航天（+7.90%）。2）利润端：）利润端：2023H1 归母净利增长明显领域：船舶（+56.15%）、航空（+23.26%）、航天（+6.14%）；军工信息化领域亏损明显。3）盈利能力：）盈利能力：2023H1，军工电子毛利率最高、船舶最低；军工各子板块期间费用率呈下降趋势。4）资产负债表：）资产负债表：2023H1 船舶子板块预收及预付持续增长。5）现金流量表：）现金流量表：2023H1，船舶领域经营性净现金流小幅改善，航空/船舶/地面装备领域购建固定资产支付的现金同比+28.2%/+51.0%/+7.3%，维持扩产趋势。看产业链环节：景气向中下游传导。看产业链环节：景气向中下游传导。1）营